华泰期货-锌铝日报：疫情反扑影响运输，锌铝弱势运行-220316

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锌：现货方面，LME锌现货贴水20.5美元/吨，前一交易日贴水19.48美元/吨。

根据SMM讯，上海0#锌主流成交于25170~25310元/吨，双燕成交于25190~25340元/吨；0#锌普通对2204合约报升水0~10元/吨，双燕对2204合约报升水30元/吨；1#锌主流成交于25100~25240/吨。

昨日锌价偏弱震荡，市场跟盘成交走弱，跟盘报至平水附近，对2204合约报至升水0~10元/吨，对均价贴水10~0左右。

进入第二时段，升水维持，持货商普通锌锭对2204合约报至平水附近。

整体看，市场成交不佳，贸易市场仅第一时段成交活跃，第二时段成交明显转弱，而下游企业转为观望态度居多，升水小幅走弱，成交不佳。

库存方面，3月15日，LME库存为144425吨，较前一日增加3900吨。

根据SMM讯，3月14日，国内七地锌锭库存为28.57万吨，较上周五增加0.05万吨。

观点:昨日沪锌弱势运行。

近期国内疫情多地爆发，运输受到一定程度影响，下游加工材订单走弱，仅维持刚需采购，拖累锌价。

海外方面，由于欧美制裁计划，俄罗斯国内的天然气和原油资源无法顺利销往欧洲各成员国。

目前欧洲主要国家天然气价格有所回落，电价维持高位，冶炼企业电力成本居高不下，缩减产能可能会进一步扩大。

国内方面，近期冶炼厂产能较上月有所回升，但由于“两会”的召开以及“双控”政策的继续落实，预计产能恢复有限。

消费端最新数据来看，国内下游企业已经逐步复产，但是复产速度依旧偏慢。

其中压铸和氧化锌企业恢复进度较好，镀锌企业恢复速度稍慢，主因地产并未开始兑现利好预期。

三个行业的开工率小幅回升但仍未达到高点。

近期社会库存持续累积。

价格方面，海内外冶炼高成本对锌价有一定支撑但近期国内疫情对下游采购及运输干扰较大，单边上建议以观望的思路对待。

策略：单边：中性。

套利：中性。

风险点：1、海外政局变动。

2、消费不及预期。

3、国内能耗双控政策。