川财证券-研究所晨报-220315

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　　每日热点
　　商务部：今年1-2月全国实际使用外资金额2437亿元，同比增长37.9%
　　伦敦金属交易所：镍合约将在当地时间3月16日恢复交易
　　川财观点
　　宏观：近日，根据党中央、国务院决策部署，中央财政下达资金200亿元，对实际种粮农民发放一次性补贴，缓解农资价格上涨带来的种粮增支影响，稳定农民收入，调动农民种粮积极性。受生产成本推动、国际市场传导、社会库存较低等因素综合影响，国内化肥、农药等农资价格涨幅明显。目前，正是春耕备耕的紧要关头，农资的价格上涨，对各地农户备耕和春耕生产，将会产生很大的负面影响，制约着春耕生产的进行和发展。
　　策略：有色金属行业跌幅居前。电解铝题材跌幅明显。具体来看，供应端方面，目前国内电解铝以稳定生产为主，复产主要集中在云南、广西地区，已复产产能较上周增加6万吨国内电解铝产量稳步增加:消费端，国内铝下游开工回暖，虽然高位铝价对部分下游开工有所抑制，但是周尾铝价回落之后下游入场备货。当前俄乌事件缓解，并且3月份开始，美联储即将进入加息周期。美国2月CPI同比续创40年来新高，高通胀下欧美正面临潜在的滞涨风险。大宗商品难见快速推涨的动力:高价对下游开工造成的抑制相对明显,出现了一定的累库,电解铝供给端又在持续稳定复产中，所以后续基本金属方面，价格短期内震荡的可能较大。
　　研究报告
　　《看好全球汽车电动化，锂价持续上涨》：当前估值合理，看好龙头电池企业市值成长空间。在企业利润段，锂价持续高企，将持续带动上游锂企业绩爆发，中游传导、电池厂车厂将有一定承压风险。根据雅化集团的年报预测公告，22Q1预计实现归母净利润9-12亿元，同比大增1053.7%-1438.2%，远超市场预期。在电动车需求刚性竞争下，具有成本优势的电池厂车厂将占据市场份额与优势。产业链利润将迎来上移，一季度业绩释放以及供需支撑锂价高位持续性将逐步扭转市场认知。叠加当前估值已经回归相对合理位置，建议关注两条投资主线。一是成本压力缓解和毛利回升的电池厂：宁德时代、亿纬锂能、国轩高科等；二受供需支撑锂价高位有望实现超额利润的锂资源公司：科达制造、盛新锂能、天齐锂业等。
　　风险提示：宏观经济不达预期；政策执行不达预期。