首创证券-【首席周观点】静观其变，伺机而动-220314

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宏观经济：短期看，各种不确定性明显增加，建议观望，适时把握股市超跌反弹机会。

低估值仍相对占优，但结构分化或进入中后期。

国债收益率或在当前区间低位震荡，市场对经济预期的修复或需一段时间。

公用事业：能源保供稳价背景下，煤炭价格有望控制在合理空间，同时，随着电力市场化改革，燃煤发电企业通过市场化方式充分传导燃料成本变化成为可能。

燃煤发电企业有望结束亏损进入新的盈利周期。

我们维持行业“看好”的投资评级，建议重视具有良好现金流的电力运营商。

推荐华能国际、华能水电、川投能源、长江电力、华能国际电力、大唐新能源等公司。

有色行业：受地缘政治以及外盘资金因素影响，LME镍价飞涨，盘中最高达101365美元/吨，随后LME宣布暂停镍交易。

由于乌克兰方面声称考虑妥协，俄乌冲突有缓和迹象，本周工业金属价格先涨后跌。

在需求端，随着传统消费旺季到来，下游需求回暖值得期待；在稳增长的大背景下，持续看好工业金属价格。

传媒行业：在SensorTower公布的2月中国手游发行商全球收入榜中，三七互娱和世纪华通旗下的点点互动再创佳绩。

我们看好A股游戏龙头通过品类创新和出海开拓注入业绩活力。

医药行业：新冠抗原检测应用方案发布，基层医疗、药店网络渠道全开放。

抗原检测适合大规模初筛，有利于提高“早发现”能力。

国内已有五款新冠抗原检测产品的专业版和自测版上市。

建议关注抗原检测产业链优质公司万孚生物、诺唯赞、义翘神州、百普赛斯等。

轻工纺服：梳理定制家具企业“315”套餐，观行业“整家”升级：临近“315”促销旺季，欧派家居、索菲亚、顾家家居分别推出全新29800元/39800元/49800元全新套餐，同时志邦家居及金牌厨柜也分别推出多款套餐，掀起行业营销热潮。

整体来看，头部定制家具企业本次315促销多聚焦在整家、全屋定制领域，且套餐内容更注重与软体家具、配套家品、家电产品搭配销售，为消费者提供省心省力的一站式家装家居服务。

我们看好在品类融合持续升级推动下，定制家具企业产品联单率及客单值稳步提升。

从头部企业与非头部企业套餐对比来看，头部企业在套餐价格、合作品牌知名度、活动力度等方面均具有明显优势。

我们认为行业掀起整家升级，对于定制家具企业在产品力、品牌力、品类数等方面的要求再次提升，非龙头企业受限于自身品牌影响力较小，龙头软体家具、家电品牌更倾向于与头部企业合作，叠加自身品类数量有限，多品类融合销售能力不足等因素无法跟上头部企业整家升级步伐，行业集中度有望加速提升。

建议关注整家升级趋势下品牌力、产品力持续凸显的定制家具头部企业欧派家居、索菲亚、志邦家居、金牌厨柜；及定制业务进展顺利的我国软体家具龙头顾家家居。

汽车行业：零部件方面，本周3家零部件企业发布1-2月经营情况预告，其中星宇股份/均胜电子(汽车电子业务)/豪能股份营收分别同比+25%/+10%/+10%；整车方面，1-2月我国乘用车/新能源汽车累计销量分别同比+14.4%/158.2%。

我们认为汽车产业链在今年前2月整体向好，叠加积极经济政策对车市提振预期，建议积极关注汽车板块。

军工行业：上周以来，金属镍价格快速上涨，作为高温合金主要原材料，影响整个高温合金产业链，尤其是上游高温合金冶炼企业。

核心生产商抚顺特钢、钢研高纳、图南股份，单周股价分别下跌7.5%、9.5%和13.8%。

高温合金作为先进航空发动机的基石，长期以来国内供需存在一定缺口，国产化程度提升需求迫切。

我们认为供应保障是首要目标，成本端剧烈波动不应当影响军品生产，上游价格波动能够比较有效地传导和吸收。

长期来看，航发旺盛需求和各企业扩产能力将是业绩成长的决定性因素，关注市场短期波动下个股的超跌机会。

建材行业：水泥股价已至价值投资区间，稳增长预期下或有阶段性行情。

从估值水平看，目前多数水泥上市公司估值仅6倍出头，考虑水泥企业的高分红率，当下股价已至价值投资区间。

消费建材基本面扭转尚需时日，当下已是布局良机。

从消费建材的长期成长逻辑来看，走向集中走向规范的趋势未变，头部企业所具备的竞争优势未变，企业自身的成长性远大于行业暂时的下滑。

水泥推荐标的华新水泥、上峰水泥、中国建材（天山股份）和华润水泥。

消费建材推荐各细分行业龙头东方雨虹、三棵树、北新建材、伟星新材、坚朗五金和东鹏控股。

家电行业：（1）大宗原材料涨价致家电成本承压，家电企业陆续发布涨价函。

3月份之后，海尔、奥克斯、TCL、康佳等企业相继发布涨价通知，以应对原材料涨价影响，此外美的、华帝、老板、新宝等家电企业相继表示，将进一步通过提高套保比例、调整产品结构以及优化制造效率等方式对冲原材料涨价风险。

（2）绿色家电促销费补贴陆续推出，看好线下家电零售修复弹性。

近期湖北、上海、郑州、山东等地相继推出绿色家电促消费活动，主要形式为通过发放家电产品消费券进行补贴。

我们认为，本轮各省市陆续发放家电产品消费券进行补贴，将进一步利好家电更新需求释放，线下家电零售和前期订单转化有望迎来修复期。

机械行业：2022年2月，我国动力电池装车量13.7GWh，同比+145.1%，动力电池扩产加速。

到2025年，国内主要动力电池厂商规划产能已超过2500GWh。

虽然锂电设备是行业需求的二阶导，但是动力电池扩产加速进行，对于设备的需求仍然旺盛，未来锂电设备商业绩确定性高。

房地产行业：目前行业估值中枢已有所修复，现阶段板块反弹逻辑仍主要基于政策放松预期，在稳增长的大背景下，我们认为政策释放力度将逐级强化，不排除非热点城市打破以往过度调控的枷锁，后续行业基本面有望伴随政策的逐步改善而迎来复苏，继续推荐万科A、保利地产、金地集团、招商蛇口、中国海外发展。

电子行业：缺芯和新能源旺盛需求下，已公布2021年业绩快报的功率半导体公司业绩均实现翻倍增长。

受下游景气度影响，2021Q4环比有所分化。

消费类和低端工业类需求有所放缓，光伏和新能源车需求持续旺盛，下游领域中新能源占比较多的公司环比仍保持较高正增长。

展望未来，伴随华虹、积塔和中芯绍兴等功率产线代工产能逐渐释放，在光伏、风电和新能源汽车及充电桩等领域的旺盛需求下，2022年功率半导体板块业绩仍旧有望保持较高增速。

幕后的记者招待会上表示今年要实施身份证电子化。

此前中央和地方政府工作报告多次提及数字经济相关内容，数字经济已明确成为“十四五”阶段我国经济发力的重要部分。

电子身份证可以认为是数字经济的组成部分，有助于推进数字政府、电子政务的发展。

数字经济范畴广泛，我们认为后续一落地性政策仍将持续兑现，另一方面考虑今年政府财政相对宽松，可布局政府支出占主导的相关方向。

计算机行业：3月11日上午，李克强总理在十三届全国人大五次会议闭幕后的记者招待会上表示今年要实施身份证电子化。

此前中央和地方政府工作报告多次提及数字经济相关内容，数字经济已明确成为“十四五”阶段我国经济发力的重要部分。

电子身份证可以认为是数字经济的组成部分，有助于推进数字政府、电子政务的发展。

数字经济范畴广泛，我们认为后续一落地性政策仍将持续兑现，另一方面考虑今年政府财政相对宽松，可布局政府支出占主导的相关方向。