首创证券-公用事业行业简评报告：能源保供稳价将成为短期工作重点-220313

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去年下半年，部分地区出现缺煤限电状况。

去年，受全球新冠疫情、流动性泛滥、供给瓶颈等因素影响，全球范围内出现了能源供应紧张的情况，石油、天然气、煤炭、铁矿石等国际大宗商品价格大幅上涨。

我国能源供需偏紧，煤价大幅上行，各地陆续出现“拉闸限电”现象。

得益于党中央、国务院高度重视，着力推进增产保供工作，采暖季能源供需较为平稳，没有出现限电、限气情况，有力保障了经济社会平稳运行，有效保障了人民群众温暖过冬。

近期能源供应呈现新的压力。

今年以来，受新冠疫情、主要经济体货币政策转向，特别是俄乌地缘冲突加剧等多重因素共同影响，国际大宗商品价格形势更加严峻复杂和不确定。

近日，国际油价突破每桶110美元关口，煤炭、天然气、铁矿石价格居高不下，玉米等粮食价格也出现上涨势头，对做好国内能源供应及保供稳价工作形成新的挑战。

能源保供稳价将成为短期重点工作。

“稳”字将是贯穿全年发展的主题。

“稳”字背景下，能源、电力等安全供应保障成为重点。

两会《政府工作报告》中强调，要着力稳定宏观经济大盘，确保粮食能源安全，保障民生和企业正常生产经营用电，增强国内资源生产保障能力，完善国家战略物资储备制度，保障初级产品供给。

近期，随着国外能源价格不断推升，发改委已开始着力开展国内能源的保供稳价工作。

3月份以来，国家发展改革委多次召开煤电油气运保障工作部际协调机制专题会议，推动产能释放、增加储备以及保供稳价工作。

我们推测，能源保供稳价将成为短期工作的重点。

煤电关系受到重视，煤、电价格有望进一步理顺。

受煤价攀升、“市场煤、计划电”等因素影响，去年四季度“煤电顶牛”现象严重，煤电企业普遍大幅亏损。

煤、电关系受关注程度也因此不断增加，政策文件陆续出台，通过市场化改革等方式帮助煤电企业传导煤炭原料成本。

2月24日，国家发改委发布《关于进一步完善煤炭市场价格形成机制的通知》，指出健全煤炭价格调控机制，引导煤炭价格在合理区间运行，同时再次强调完善煤、电价格传导机制，引导煤、电价格主要通过中长期交易形成。

煤、电价格有望进一步理顺。

能源保供稳价背景下，煤炭价格有望控制在合理空间，同时，随着电力市场化改革，燃煤发电企业通过市场化方式充分传导燃料成本变化成为可能。

燃煤发电企业有望结束亏损进入新的盈利周期。

我们维持行业“看好”的投资评级，建议重视具有良好现金流的电力运营商。

推荐华能国际、华能水电、川投能源、长江电力、华能国际电力、大唐新能源等公司。

风险提示：碳中和政策落地不及预期；电力市场化改革不及预期；煤炭供给不及预期；煤价控制不及预期等；。