华安证券-万华化学-600309-MDI维系较好景气度，多点布局巩固龙头地位-220314

《华安证券-万华化学-600309-MDI维系较好景气度，多点布局巩固龙头地位-220314（7页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华安证券-万华化学-600309-MDI维系较好景气度，多点布局巩固龙头地位-220314（7页）.pdf（7页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

事件描述公司发布年度报告，2021年实现营业收入1455.38亿元，同比增长98.19%，归属于上市公司股东的净利润246.49亿元，同比增长145.47%。

2021年全球部分化工装置受极端天气、疫情等因素影响，出现供应短缺，造成全球化工产品供应链波动，供需阶段性失衡，化工产品价格提升。

公司烟台MDI装置技改、百万吨乙烯等新产能、新装置投产，提升了全球市场供应能力，同时公司依托多年全球供应链、渠道布局，克服疫情等诸多不利因素，有序保证了全球核心客户的市场供应，聚氨酯、石化以及精细化学品等主要产品量价齐升，公司营业收入及利润均实现大幅增长。

公司2021年实现归母净利润246.49亿元，同比增长145.47%2021年公司盈利水平大幅增长，实现归母净利润246.49亿元，同比增长145.47%。

单季度看，2021Q4公司营收382.19亿元，同比增加57.92%，环比下降3.64%；实现毛利润65.3亿元，同比下降23.64%，环比下降38.78%、实现归母净利润51.07亿元，同比增加8.84%，环比下降15.04%。

2021年公司财务费用14.79亿元，同比增加37.37%，主要源于要为营运资金增加导致银行借款利息增加；管理费用18.92亿元，同比增长33.21%，主要源于人工、信息化等费用增加；销售费用10.52亿元，同比增加33.43%，主要源于销售人员人工、差旅等费用增加。

公司经营活动净现金流279.22亿元，同比上升65.71%，主要因为本期销售商品、提供劳务收到的现金增加；筹资活动净现金流为-287.58亿元，同比下降11.24%。

聚氨酯销量持续增长，MDI价格总体呈上升趋势公司聚氨酯系列产品的2021年收入为604.92亿元，同比增长75.76%。

2021年收入和成本较上年增加，主要为2021年烟台110万吨MDI技改新增产能投放市场、聚醚多元醇销量提升,以及产品与原料价格上涨所致；公司聚氨酯系列产品产量401万吨，同比增长37.40%，销量为389万吨，同比增长32.73%。

聚氨酯板块毛利212.15亿元，同比增长41.67%，毛利率为35.07%，同比上升0.61个百分点。

毛利有所增加，主要为产品价格同比上涨以及产能、销量提升带来的规模效应所致。

截至2021年末公司在烟台拥有110万吨/年MDI、30万吨/年TDI装置，在宁波拥有120万吨/年MDI装置，在匈牙利BC拥有35万吨/年MDI、25万吨/年TDI装置，福建拥有10万吨/年TDI装置。

公司是目前全球最大的MDI供应商和全球第三大TDI供应商。