华鑫证券-思瑞浦-688536-新产品新应用拓展迅猛，打造模拟芯片平台型企业 -220314

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思瑞浦发布2021年年度业绩报告：公司2021年实现营业收入为13.26亿元，同比增加134.06%，实现归母净利润4.44亿元，同比增长141.32%，实现扣非后归母净利润3.69亿元，同比增长120.43%。

投资要点▌2021年度业绩符合预期，产品结构渐趋均衡根据公司年度业绩报告，剔除股份支付费用影响后全年实现归母净利润为5.87亿元，同比增长180.41%，公司Q4实现营业收入为4.35亿元，同比增长292%，单季度归母净利润为1.32亿元，同比上升529%。

细分产品来看，信号链芯片产品实现营收10.28亿元，同比增长88.63%，销售占比达到77.51%，电源管理产品实现营收2.98亿元，同比增长1276.27%，销售占比提升至22.49%，公司产品结构逐步趋于均衡态。

毛利率方面，2021年公司整体毛利率为60.53%，其中信号链芯片毛利率为63.48%（同比+0.98pct），电源管理产品毛利率为50.37%（同比+21.13pct）。

期间费用方面，公司把控能力持续提高，2021公司期间费用率（不含研发）为8.92%（同比-1.03pct），其中销售费用率为4.26%（同比+0.16pct），管理费用率4.9%（同比-1.09pct），财务费用率-0.24%（同比-0.1pct）。

▌布局嵌入式处理器，打造全方位芯片供应平台公司立足模拟芯片领域，逐步形成信号链与电源双轮驱动的业务增长格局，2021年闭环霍尔电流检测、高精密数模转换器及CAN接口等信号链新产品实现量产，多项产品性能比肩国际友商，在国内光通讯、自动测试设备和工业控制等领域中得到广泛应用，同时电源管理产品线上的线性稳压电源、电池线性充电芯片等产品实现了客户导入与量产。

2021年公司成立嵌入式处理器事业部，未来将紧密结合通讯、泛工业等应用领域的具体需求，推进嵌入式处理器方面的技术研发与IP积累。

公司有望在已有的信号链和电源模拟芯片基础之上逐渐融合嵌入式处理器，以期为客户提供全方位的芯片解决方案，更加全面地满足终端客户的应用需求。

此外，公司逐步加大在车规与隔离两大平台技术方面的资源投入，2021年已建立完整汽车电子质量管理体系并通过相关客户认可，其首颗汽车级高压精密放大器已实现批量供货，第一款多通道数字隔离器已量产，包含隔离电压、静电保护。