华鑫证券-策略日报：“拉锯”行情，逆向思维明节奏-220315

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▌策略观点本周一，A股低开低走，全天单边下行，科技、消费股深度回调，赛道股再度调整，资源股集体杀跌；军工、新冠防治、电子身份证题材局部活跃。

截止收盘，上证指数跌2.60%，深证成指跌3.08%，创业板指跌3.56%，沪深300跌3.06%，上证50跌2.85%，中证500跌2.33%。

两市上涨家数为433家，低于上周均值1780家，低于前一交易日2914家。

涨停家数为50家，低于上周均值65家，低于前一交易日78家。

两市下跌家数为2859家，高于上周均值2446家，高于前一交易日1651家。

跌停家数为44家，高于上周均值31家，高于前一交易日11家。

北向资金为净流出144.09亿元，上周均值为净流出72.64亿元，前一交易日为净流出33.74亿元。

两市成交额为9704.64亿元，上周均值为10856.51亿元，前一交易日为10508.79亿元。

市场正如我们预期，并不稳，仍处于一个来回拉锯的过程中。

行情角度，3250-3200具有强支撑，根据目前市场风险点推演，我们认为有效跌破上周三低点3147的可能较小，对于拉锯行情，适当抱有逆向思维，容易把握波动节奏。

▌股指期货交易策略观点：期货转为贴水，资金情绪维持谨慎（1）3月14日，IF、IH、IC合约持仓量分别为22.25万手、11.05万手、31.91万手，日环比变动为-2.36%、-2.5%和-0.4%；（2）3月14日，IF、IH、IC当月合约与现货价差为-12.36点、-6.88点、-10.98点，较上一交易日变化-16.84点、-11.19点和-18.05点。

操作建议：IF2203以逢高卖出为主，阻力位4240点▌期权交易策略观点：隐含波动率持续回升，指数或维持弱势（1）3月14日，50ETF期权、华泰300ETF期权、嘉实300ETF期权、300股指期权PCR（持仓量）分别为0.51、0.73、0.68、0.56，其中50ETF和300ETF期权PCR值再度下降。

（2）3月14日，300ETF期权和50ETF期权隐含波动率分别为25.4%、26.7%，300ETF期权和50ETF期权隐含波动率小幅回升。

操作建议：激进型策略：暂无；稳健型策略：买入一份300ETF沽3月4100期权，并同时卖出一份300ETF沽3月4000期权，单个组合最大盈利为759元，最大亏损为241元；套保对冲策略：暂无▌风险提示1市场交易快速回冷；2短期恐慌情绪持续扩散风险因子。