国海证券-迪阿股份-301177-2021年业绩快报&2022年1~2月经营数据点评：1~2月增长亮眼，品牌渠道稳步推进-220314

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事件:迪阿股份发布2021年度业绩快报&2022年1-2月主要经营数据公告：2021全年，公司预计实现营业收入46.23亿元，同比+87.57%，归母净利润13.02亿元，同比+131.11%；2021Q4，预计实现营业收入12.12亿元，同比+25.50%，环比+10.91%，归母净利润3.11亿元，同比+23.49%，环比+19.04%。

2022年1-2月，公司实现营业收入7.96亿元左右，同比+32%；归母净利润2.29亿元左右，同比+38%。

投资要点：局部疫情扰动下，2021全年业绩略低于此前指引。

2021年，得益于品牌传播优化、品牌影响力扩大、渠道建设能力及运营水平进一步提升，公司实现扣非归母净利润12.49亿元，同比+131.05%。

但2021下半年，福建、西安、广东等地疫情局部爆发对公司业务造成一定冲击，业绩略低于此前披露的指引区间下限12.55亿元。

2021年我国钻石复苏情况良好，超疫前水平，公司年初增长持续亮眼。

2021年我国钻石行业逐渐复苏，据贝恩咨询，2021年中国的钻石珠宝零售较2020年+19%，较2019年+6%，复苏情况良好并超过疫前水平。

当前受天然毛坯钻供给下行、国际局势动荡阻碍毛坯钻出口等因素影响，天然钻石价格持续上行，供不应求，1-2月公司收入利润增速均超过30%。

开店稳步推进，一二线为近期拓店重点。

截至2021年9月底，公司拥有线下门店425家；2021年12月新开门店20家；2022年1-2月新开门店9家。

目前门店整体分布呈散点状态，拓店空间较大，新开门店不会对老店造成明显分流。

近几年，公司以一二线城市为着重开拓的区域，同时也将加大三四线城市的开拓力度。

全方位打造高品牌力，支撑更高溢价。

1）品牌理念直击爱情排他与不确定性痛点。

DR通过“男士一生仅能定制一枚”的销售理念，落实了爱情的排他属性，并为爱情难以验证的痛点提供解决方案，成功在消费者心中树立了深厚的品牌情感内涵，与竞品形成了有效区隔。

2）全自营模式形成强大品牌管控力。

全自营模式下可实现更到位的品牌管理，选址、货品陈列、门店销售、物流配送等各环节均由公司统一组织开展，有效地维护了统一的品牌形象。

3）抓住短视频爆发机遇，发力线上营销。

短视频凭借塑造场景和故事性的表达，更易于传递品牌情感内涵，吸引大批认同品牌爱情观的客群，实现更高的营销效率，有效提升品牌知名度。

投资评级：预计2021-2023年公司实现营业收入46.23/62.40/77.91亿元，同比增长88%/35%/25%；归母净利润13.02/16.98/22.07亿元，同比增长131%/30%/30%；对应估值33.28/25.51/19.63xPE。

给予“增持”评级。

风险提示：疫情反复导致线下可选消费疲软；公司拓店不及预期；行业竞争加剧；品牌理念可能被竞争对手模仿；消费者身份信息泄露风险。