上海证券-传媒行业：游戏市场维持同比正增长，常态化监管机制不变-210802

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行业动态事项7月29日，中国音数协游戏工委&中国游戏产业研究院正式对外发布了《2021年1-6月中国游戏产业报告》。

事项点评2021H1游戏行业维持同比正增长，二次元游戏等领域成绩出色2021H1，中国游戏市场实际销售收入1504.93亿元，同比增长7.89%。

其中，手游市场实现销售收入为1147.72亿元，同比增长9.65%，收入占比达76.26%。

受去年同期高基数影响，市场增速有所放缓，但整体上仍维持持续增长势头。

分品类来看，在收入排名前100的移动游戏中，角色扮演类、战术竞技类、射击类游戏收入占比依次为22%、14%和14%，占移动市场总收入的约一半。

从IP类型看，收入排名前100的手游中，自创IP占比41%、端游改编IP占比23%、小说改编以及主机/单机改编IP占比分别为8%，反映游戏产品已不再只是IP的变现手段，更是IP的创造者。

从细分领域看，二次元游戏市场增长迅猛，上半年销售收入达158.1亿元，同比增长高达50.15%。

此外，此次报告首次披露了移动休闲游戏市场情况，实现收入169.51亿元，同比增长8.57%，其中39.76亿元为用户直接产生的内购收入，129.75亿元为间接产生的广告收入，未计入市场整体收入。

游戏出海成为文化出口主力军2021H1，中国自主研发游戏在海外市场的实际销售收入达84.68亿美元，同比增长11.58%，增速高于国内市场。

美日韩依然是中国游戏企业出海的主要目标市场，收入占比依次为30.58%、20.24%及8.69%。

同时，手游出海在德英法等欧洲国家的收入占比也在缓慢增加。

目前，手游出海已经成为我国文化出口的主力军，规模超越其他形式媒介文化出口额的总和，对于在海外市场普及中华文化起到了积极作用。

近日，在中华人民共和国商务部公布的2021-2022年度国家文化出口重点企业公示名单上，腾讯、网易、三七互娱、恺英网络等多家游戏企业上榜；国家文化出口重点项目名单上，上市公司旗下有《球球大作战》（巨人网络）、《浮生为卿歌》（友谊时代）、《新射雕群侠传之铁血丹心》（中手游）入榜，反映国家对游戏产业“走出去”持支持态度。

常态化监管机制不变，无需过度悲观在7月29日召开的CDEC主论坛上，中宣部出版局副局长杨芳致辞，并提出了四个“进一步”方针：进一步增强文化自觉，进一步增强精品意识，进一步增强国际化意识，进一步增强安全意识。

在监管方面指出要通过“评分制”推动行业精品化发展，同时坚决做好青少年保护、防沉迷的工作。

目前，国家层面的防沉迷实名认证平台已建成，接入企业5000多家、游戏超万款，初步达成了防沉迷工作的基础性目标。

我们认为，从杨局的表态看，行业监管将基本延续此前的常态化监管态势，出现政策力度重大调整的概率较小，市场无需过度担忧。

投资建议从基本面看，游戏行业继续保持持续增长势头；从行业监管看，主管部门领导的表态显示监管基调并无重大变化，同时板块估值已低至18年版号、青少年保护等政策出台时的历史低位。

建议关注符合政策导向的、在精品化、国际化方面布局深入的游戏公司，同时关注云游戏、VR/AR/MR、元宇宙等新兴技术的推进情况。

风险提示监管进一步趋严、行业竞争加剧、流量成本进一步提升。