南华期货-LPG、LNG周报：地缘冲突缓解，气温回升，气价回落-220313

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LPG：需求边际走弱，波动率高位预警，LPG转势正在进行中。

原油方面，地缘政治趋于缓和，油价回落，对LPG的支撑力度大幅减弱。

LPG自身基本面方面：民用需求，3月上旬，国内气温继续较往年平均大幅偏高，美国气温回升速度加快，民用需求边际减弱；化工需求，PDH装置继续维持低利润，宁夏润丰检修停工，三圆石化、宁波金发、东莞巨正源PDH装置均出现降负，PDH开工率下滑，化工需求走弱。

同时，华南进口利润大幅走高至1000元/吨附近，现货市场面临重大压力。

技术图形上，LPG期货指数在前面高点6800附近面临重大阻力，波动率指标显示当前波动率已升至历史新高，价格与波动率同步上行，价格回落波动率维持高位，波动率此种特征表明价格的反转正在进行中。

整体来看，民用需求、化工需求、进口利润和波动率指标均指向LPG价格面临持续压力，LPG期货由涨转跌的趋势正在进行中。

策略上，可逢反弹做空，PG2205上方阻力6350附近。

LNG：地缘政治缓和，俄罗斯管道气供应持续稳定，TTF大幅回调。

JKM和TTF价格大幅回落，目前已跌至3月1日的水平附近，当时的情况是市场开始计价俄气断供。

经过2周的时间，俄罗斯对欧洲的管道气供应并未受到影响，俄气受制裁的影响目前较小，市场对俄断供最悲观的预期被证伪。

当前地缘政治趋于缓和，俄乌代表均称谈判已取得进展，双方代表团或很快就会达成协议草案。

TTF对JKM维持升水，加大了欧洲LNG进口预期。

同时，随着气温的逐步回升，TTF或将进一步回落。