南华期货-人民币贬值压力逐显-220314

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主要观点上周(3月7日-11日)，人民币汇率在周五前量现窄幅震荡，运行区间为6.310-6.335。

周五北京时间16:00左右，人民币汇率开始走贬，截至23:30,在岸人民币汇率录得6.3393,离岸人民币汇率录得6.3529。

我们认为，触发此次人民币汇率贬值的原因除了我们之前一直强调的市场因素触发的汇率纠偏外，近期北向资金的净流出也有一定的关系。

本周(3月14日-18日)将迎来美联储议息会议，此次会议释放的内容将会对美元指数走势起到一定的指导作用。

我们预计美联储在3月加息为大概率事件,对于加息幅度的判断，加息25BP的概率比加息50BP的概率更高--些。

若美联储3月加息正式落地，且幅度为25BP,我们认为利多美元指数的影响已经充分pricein在了价格之中，届时美元指数的涨幅并不会非常大，人民币汇率则会在一定程度上承压，但考虑到短期内出口方面仍有一定的支撑，出口边际回落或出现在二、三季度，因此人民币汇率出现大幅贬值的概率不高。

综上,本周人民币汇率运行区间为6.310-6.375,美元指数运行区间为96.8-100.9。

根据我们的判断，购汇方向建议锁定风险敞口机会，仍需关注俄乌局势的演变。

风险提示:地缘冲突超预期演化、全球疫情传播情况、各国货币政策转向进程、全球经济复苏进展。