川财证券-研究所晨报-220314

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　　每日热点
　　央行：3月11日发布数据显示，2月份货币供应量M2同比增加9.2%，新增人民币贷款12300亿元；社会融资规模增量为11900亿元。
　　外交部：经中美双方商定，杨洁篪将于3月14日在意大利罗马同美国总统国家安全事务助理沙利文举行会晤，就中美关系以及共同关心的国际和地区问题交换意见。
　　国务院：孙春兰出席会议时强调，要采取果断措施，尽快控制局部聚集性疫情，巩固疫情防控成果。
　　川财观点
　　宏观：从结构上看，人民币贷款同比少增4329亿，表外融资同比少增4656亿，是社融同比少增的主要原因。政府债券与直接融资均是同比多增的，形成了一定的对冲。专项债发行加速，是推动政府债券多增的主要原因。预计央行降准降息概率加大。
　　海外：周五，道琼斯工业平均指数下跌0.69%，标普500指数下跌1.3%，纳斯达克综合指数下跌2.18%。周内，道琼斯工业平均指数下跌1.99%，标普500指数下跌2.88%，纳斯达克综合指数下跌3.53%。消息面上，周五，美国和欧洲推出新一轮的制裁措施，包括取消俄罗斯的最惠国待遇，停止部分进出口。市场恐慌情绪再度抬头，推动国际油价集体走高，美油4月合约收于109.09美元/桶，上涨2.9%；布油5月合约报112.54美元/桶，上涨2.94%。
　　能源：青山集团管理层正尽全力化解伦镍“逼空”危机，集团主要领导计划奔赴北京，与相关方面沟通协调，以期尽快拿出方案。伦敦金属交易所（LME）最新公告称，允许市场参与者进行镍合约头寸的转让，但镍交易何时重启仍未确定。目前市场有预期认为，本周LME镍期货有望恢复交易。
　　研究报告
　　《宏观动态点评：央行上缴结存利润，稳定宏观经济大盘》：3月8日央行网站显示，今年人民银行依法向中央财政上缴结存利润，总额超过1万亿元，主要用于留抵退税和增加对地方转移支付，支持助企纾困、稳就业保民生。央行利润上缴财政是统筹财政资源、跨年度调节资金的重要手段，不会对银行间流动性造成直接影响，财政后续投放央行上交的利润，直接扩大了广义货币投放量。这些资金安排用于大幅增加对地方转移支付，帮助地方财政特别是县区财政缓解减收压力。
　　风险提示：海外疫情超预期波动风险、下游需求不及预期、货币政策变化。