方正中期期货-铅期货周报-220313

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【行情复盘】本周有色集体先扬后抑，剧烈波动，沪铅主力Pb2204周内最高触及16465，收于15275，下跌1.32%。

【重要资讯】据SMM调研，截止3月11日，五地铅锭库存总量至12.21万吨，较4日上升1.54万吨，较7日上升1.29万吨，并刷新3个月以来的新高。

据SMM调研，2月全国电解铅产量23.79万吨，环比下降13.5%，同比下降5.01%。

SMM预计3月全国电解铅产量预期环比上升超4万吨，至28.5万吨。

据SMM调研，2月全国再生铅产量32.03万吨，环比下降8.77%，同比增52.15%，1-2月累计同比上升24.90%。

中汽协：2月汽车销量同比增18.7%新能源车销量同比增184.3%。

【操作建议】地缘政治局势继续牵动市场情绪，且伦镍剧烈波动，主导有色价格走势。

当前地缘政治局势有所缓和，青山调配到充足的现货进行交割，有色集体冲高回落，不过在地缘政治扰动下的金属价格依旧处于高波动状态。

供需方面，国内外库存走势分化，LME铅库存持续下跌，目前不足4万吨；而国内季节性累库，五地库存回升至12万吨水平，因此铅市场外强内弱局面料延续。

当前蓄电池企业基本恢复正常生产，不过3月为生产淡季，后续开工率增幅料放缓，抑制铅价上行。

供给恢复正常，冶炼厂周度开工率持稳，3月原生及再生铅产量环比2月将有大幅增长。

不过财税40号文实施后，再生铅产业链不同环节受影响不同，废电池回收企业成本明显上升，而再生铅冶炼方面上升幅度则取决于地方增值税返的情况，原本就无法享受增值税返还的再生铅冶炼企业反而会因该政策获得进项税抵扣，从而降低其赋税成本，暂难以评估对铅价影响。

中长期来看，再生铅产能持续扩张，铅市处于过剩局面，铅价上方空间相对有限。

短期跟随有色整体走势，上方压力位15800-16000，下方支撑位14900。