方正中期期货-油脂周报-220313

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本周油脂期价走势有所分化，大豆及豆油抛储使得国内豆油供给紧张格局短期有所缓解，棕榈油期价在产地供应紧张的背景下进一步走高。

据MPOB报告，2月底马棕库存为152万吨，环比1月下降2.12%，但高于市场此前预期的138万吨，报告因马棕出口低于预期而中性偏空。

但偏空的报告难抵印尼棕榈油出口收紧政策的利多影响，3月10日起印尼出口商需将其计划出口的30%按照国内固定价格国内销售，高于此前20%的比例，印尼棕榈油出口政策的进一步收紧加剧了棕榈油供给的紧张。

大豆方面市场关注重点由南美转向北美，全球大豆库存消费比处于偏低位置使得市场对美豆种植容错率较低，全球油脂供应呈现强现实弱预期的格局，马棕3月起进入增产周期，5-6月马来劳工问题将逐步缓解，下半年棕榈油期价有望见顶回落。

短期重点关注地缘政治局势发展情况，因目前黑海地区120万吨/月油脂出口受阻，乌代表12日称正趋于就签署全面和综合协议达成妥协，地缘政治缓和预期使得油脂期价呈高位回落态势，但目前宏观风险较大，价格行情可能还会有比较大的反复。