铜冠金源期货-铅周报：资金炒作退场，沪铅偏弱震荡-220314

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上周沪铅主力冲高回落，震荡重心小幅下移。

上周内外铅价走势均受资金左右，脱离基本面，伴随着伦镍逼空反转，市场逐步回归理性，但交投谨慎。

基本面看，国内原生铅炼厂延续复工，3月产量预计环比增4万吨至28.5万吨；检修再生铅企业逐步恢复生产后，产量环比增加，总的来看，供应端修复。

需求端看，铅蓄电池市场终端消费一般，不过铅价上涨，经销商悲观后市情绪相对缓和，按需采购。

此外铅沪伦比值收窄，电池出口订单明显好转。

整体来看，供应端逐步修复，同时，废电瓶财税新政影响缓和，再生铅生产缩量风险下降，下游临近消费淡季，国内需求提振或有限，然出口订单增加或小幅提振，基本面维持供增需减格局。

同时在期现价差维持高水平，持货者交仓意愿较强，社会库存延续增势，沪铅承压。

短期沪铅或延续偏弱运行，但伦铅低库存下，仍对沪铅构成下方支撑。

操作建议：波段操作风险因素：海外挤仓，国内供应大增。