浙商证券-交运社服行业周报（7月第5周）：离岛免税商品加贴溯源码，多地零散疫情影响出行-210801

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报告导读7月第5周（25-31日）机场、航空、免税、酒店板块最新跟踪情况。

投资要点本周（7月26-30日）交运社服板块行情回顾1）申万一级行业（28个）：本周交通运输、休闲服务行业累计涨幅分别为-4.27%、-8.74%，分别位列第26、28位。

2）申万二级行业（102个）：本周航空运输、机场、旅游综合、景点、酒店累计涨幅分别为-5.04%、-5.99%、-8.38%、-11.84%、-12.32%，分别位列第89、96、99、101、102位新冠疫情跟踪新冠肺炎确诊情况：7月25-30日，1）中国：我国共16个省市累计报告本土确诊病例201例，包括江苏省175例、辽宁省4例、四川省7例、云南省2例、北京市2例、湖南省8例、重庆市2例、福建省1例；2）海外：海外新增新冠肺炎确诊病例397万例，环比上周增加11.7%；新增死亡人数60588例，环比增加3.6%；3）美国：累计新增确诊约50万例，环比增加61%；累计新增死亡2351例，环比增加20%；4）英国：累计新增确诊约16.4万例，环比减少32%；累计新增死亡459例，环比增加6.7%。

新冠疫苗接种情况：1）中国：截至7月30日，全国累计报告接种新冠病毒疫苗近16.4亿剂次；过去7天新增接种疫苗约1.12亿剂次，环比增加28.9%。

2）全球：根据OurWorldinData数据，截至7月30日，全球共接种新冠病毒疫苗41.1亿剂次，28.2%的世界人口至少接种了一剂疫苗，14.5%的人口已完全接种疫苗。

机场&航空：本周多地零散疫情影响出行1）行业：7月26-30日，我国国内、国际航线航班执行量共计60541架次，日均10090班次，环比上周下降18.2%，较2019年同期下降22.1%，主要受南京本土疫情及传播链影响。

2）航司：7月26-30日，除南航外，上市航司执飞量环比均下降。

国航、南航、东航、春秋、吉祥、华夏执飞航班量分别为5981、10706、8857、2076、1267、1037架次，环比上周同期分别-8%、+2%、-12%、-13%、-20%、-4%。

3）机场：7月26-30日，深圳机场日均航班量环比上升。

广州白云、上海浦东、上海虹桥、北京首都、北京大兴、深圳宝安机场日均进出港航班量分别为1024、853、607、860、720、778，环比上周分别增加+0.1%、-14%、-14%、-5%、-5%、+6%。

免税：本周折扣力度加强，中免线上渠道整合拉开大幕1）海南航班量跟踪：过去7天（7月24-30日），三亚凤凰国际机场、海口美兰国际机场日均进出港航班量分别为320、415班次，环比分别增加1.4%、4.1%。

2）折扣跟踪：免税本周中免离岛、中出服离岛折扣力度环比加强，海发控、中出服离岛、日上直邮折扣力度基本持平。

3）离岛免税品加贴溯源码：8月1日起，香化、酒水、手机3类离岛免税商品将加贴溯源码销售；12月底，所有离岛免税商品加贴溯源码。

如岛内居民日用消费的“零关税”政策落地，免税日用消费品也要加贴溯源码后销售。

酒店：6月恢复势头环比略有回落，酒店业绩预期持续恢复1）6月RevPAR环比略有下滑：根据STR数据，6月我国酒店行业入住率恢复至57.6%，平均房价恢复至约426元，RevPAR恢复至约245元，较19年同期下降17.4%。

2）酒店业绩预期持续恢复：根据浩华发布的全国酒店景气指数（反映市场从业人员对未来业绩的预期）趋势报告，21年7月该指数反弹至-10，背后体现的是国内酒店市场对未来经营业绩的信心持续恢复。

投资建议1）推荐中国中免：在离岛+线上+机场+市内全方位布局下，公司仍有较大成长空间。

下半年首都机场免税租金协议、美兰机场二期免税店开业有望给公司业绩带来催化。

2）推荐三大航（国、南、东）：Q2三大航整体净利润已回正，行业需求恢复阶段公司将显现较大盈利弹性。

3）建议关注春秋航空：国内运力占比较大，业绩率先回暖，国门放开前盈利表现更为稳健，长期成长性高。

4）建议关注上海机场、白云机场：估值处于底部，随着行业需求回暖，有望迎来业绩&估值双重修复。

风险提示疫情恢复不及预期，行业需求不及预期，油价、汇率大幅波动，免税政策变化，免税行业竞争加剧等。