华西证券-银行行业周报：2月信贷结构走弱，银行年初经营数据维稳预期-220313

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重点聚焦：3月11日，央行公布2月金融和社融数据，受疫情反复和假期因素、以及年初冲量后多方面的影响，量和结构进一步低于预期。

社融方面，新增社融仅1.19万亿元，余额增速环比止升回落0.3pct至10.2%，结构上主要是信贷和未贴现票据拖累。

行业和公司动态1）3月8日，央行向中央财政上缴结存利润，金额超过1万亿元，主要用于留抵退税和增加对地方转移支付，支持助企纾困、稳就业保民生。

2）多家银行陆续发布通知，调整客户信用卡持卡数量上限，并加强信用卡消费的管控。

3）本周正式进入年报业绩期，平安银行发布上市银行首份2021年年报，实现营业收入1693.83亿元(+10.3%，YoY)，归母净利润363.36亿元(+25.6%，YoY)；杭州银行发布2021年度业绩快报，实现营业收入293.61亿元(+18.36%，YoY)，归母净利润92.61亿元(+29.78%，YoY)；常熟银行披露1-2月主要经营情况，实现营业收入同比+27.94%，归母净利润同比+25.64%；工、建、农、中四大行发布1-2月经营情况，均表示主要经营指标稳中有进，实现良好经营开局。

4）本周，邮储银行发行400亿元二级资本债，南京银行披露拟收购苏宁消金其他股东持有合计41%的股权，收购完成后持股比例由15%增加至56%等。

下周有招商银行拟披露年报。

数据跟踪本周A股银行指数下降4.61%，跑输沪深300指数0.38个百分点，板块涨跌幅排17/30，其中农业银行（-1.00%）、建设银行（-1.47%）、北京银行（-1.54%）跌幅较小。

公开市场操作：本周央行公开市场共进行500亿元逆回购操作，共3800亿元逆回购到期，因此公开市场净回笼3300亿元。

下周央行公开市场将有500亿元逆回购到期和1000亿元MLF到期。

SHIBOR：本周上海银行间拆借利率走势整体上行，隔夜SHIBOR利率上行15BP至2.05%，7天SHIBOR利率上行5BP至2.10%。

投资建议：本周宏观层面主要披露了2月信贷和社融数据，整体的量和结构均低于预期，中长贷的信心恢复仍需时间。

行业层面，平安披露上市银行首份年报，业绩靓丽兑现，同时常熟银行以及四大行均披露1-2月经营情况，基本面平稳向好有助于进一步维稳市场情绪。

我们维持行业“推荐”评级，个股层面继续推荐：招商，平安，兴业，宁波，成都，杭州，常熟银行等。

风险提示：1）经济下行压力持续加大，信用成本显著提升；2）个别银行的重大经营风险等。