华安证券-医药生物行业周报：抗原检测主题风起，固本根源同时多方向兼顾-220313

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本周医药板块行情反弹本周医药生物指数下跌约2.07%，跑赢沪深300指数2.15个百分点，跑赢上证综指1.93个百分点，行业涨跌幅排名第4。

本周截至周五（3月11日）医药行业PE（TTM，剔除负值）为27.97X，处于2015年以来“均值-1倍标准差”以下，较上周五下降0.78个单位，比2015年以来均值（37.60X）低9.51个单位。

医药III级子行业中，本周13个子行业板块中，4个子行业板块上涨，9个子行业板块下跌。

体外诊断为涨幅最大的子行业，上涨4.6%。

医院为跌幅最大的子行业，下跌7.3%。

本周估值最高的子行业为医院，PE(TTM）为71X。

抗原检测主题风起，固本根源同时多方向兼顾本周医药的主体依旧在“小市值+新冠药和检测试剂”带来行情波动起伏，尤其是周五《新冠病毒抗原检测应用方案（试行）》出台，抗原检测板块纷纷大涨。

本周医院、生物制品、医疗耗材、线下药店和CXO回调较大。

我们判断医药板块为底部但是要精选细分行业和个股。

而港股则是继续大幅度调整，微创医疗、贝康医疗、歌礼制药、开拓药业、爱康医疗、华领医药、启明医疗嘉和生物等回调较大，港股生物医药板块目前情绪还不稳定。

此外，我们本周外发《新冠专题之抗原检测专题报告：定位补充，开启产业链新空间》，对抗原政策进行了梳理，对市场空间测算有理性也有乐观。

医药整体板块在暂时无其他主导板块的情况下，主题的参与对资金来说还是有必要，但是务必要理性参与，新冠抗原检测并不是新鲜事物，早在2020年底国内就有抗原检测证陆续获批，国内出口的厂家与数量和2020年新冠初现时候的核酸检测试剂不能同日而语。

我们要思考的是，在这样机会面前，哪些企业可以走得更远，我们认为几点需要走到K线背后思考企业的长期逻辑：（1）出色的拿证能力，反映了公司抓住机会的能力以及研发的储备；（2）极强的公司运营调动能力，产能和销售能及时机动反应快速跟进；（3）借助机会打开渠道，例如海外市场或者国内合适公司切入国内POCT市场，可以帮助公司战略性级别短期完成积累。

我们建议关注全产业链的投资机会，相关受益上市公司如下：·上游原材料抗原抗体试剂：诺唯赞、义翘神州、百普赛斯、优宁维、菲鹏生物（拟上市）等；辅料：拱东医疗、基蛋生物、昌红科技、阳普医疗等；包材：海顺新材、环球印务、科瑞技术等；·中游生产制造国内已获批：万孚生物、诺唯赞、华大基因；海外获批：九安医疗、东方生物、明德生物、热景生物、博拓生物、亚辉龙、安旭生物等；·下游终端销售零售药店：老百姓、益丰药房、大参林、一心堂、国药一致、健之佳、漱玉平民等；医药电商：京东健康、阿里健康、平安好医生、可孚医疗、鱼跃医疗等。

站在基本面和资金结构的行情点，今年集采政策持续推进落地（耗材集采、国采、联盟采等）带来的不确定性，另外，短期医药行业板块暂没看到明确的利好政策/变化，很多医药公司的估值都已经到了非常合理的区间，政策带来的变动不确定性让很多投资者无从下手。

医药（中信）3月11日的PE·ttm37X，已经是医药历史的估值中枢下游合理区间，医药具备极强的投资价值。

我们建议今年全年的方向配置：中药（政策友好+低估值）+医疗设备（医疗基建）+科研试剂和上游等（自主可控）+其他方向自下而上寻找标的；此外，新冠小分子药为CDMO公司贡献了足够弹性的业绩，建议关注博腾股份、凯莱英等标的。

我们建议投资思路如下：（1）中药板块：品牌名贵OTC+中药创新药+中医连锁，我们推荐：新天药业、贵州三力、以岭药业、华润三九、健民集团、固生堂、同仁堂、片仔癀、广誉远等标的，也推荐关注：康缘药业、天士力、方盛制药、特一药业、桂林三金、寿仙谷等标的。

（2）医疗基建板块：我们推荐关注迈瑞医疗、开立医疗、澳华内镜、理邦仪器、鱼跃医疗、翔宇医疗、伟思医疗、三鑫医疗等，此外，IVD板块其实也会受益于医疗基建，推荐关注新产业、亚辉龙、安图生物、普门科技、迈克生物、透景生命、万孚生物、明德生物等，IVD企业在疫情防控中起到重要作用（抗体、抗原与核酸检测试剂），其为未来公司的发展提供了充足的资金。

（3）科研试剂和上游等：我们提议关注诺唯赞、纳微科技、百普赛斯、泰坦科技、阿拉丁、洁特生物、东富龙、聚光科技、楚天科技、泰林生物、南模生物等。

（4）其他自下而上的板块和公司，需要根据行业和公司的标的和估值去做分析，提议关注：再生医学板块的正海生物、迈普医学等标的；医疗服务板块，我们推荐具备性价比和扩张性强的海吉亚和固生堂，建议关注爱尔眼科、朝聚眼科、锦欣生殖等；生物制品，疫苗板块需要持续关注，我们推荐智飞生物、百克生物，建议关注沃森生物、康希诺、欧林生物、万泰生物等；家用医疗器械，建议关注鱼跃医疗、可孚医疗。

（5）创新药板块，建议关注具备国际化能力的创新药标的，我们建议关注恒瑞医药、百济神州、君实生物、贝达药业、和黄医药、康方生物、中国生物制药等。

本周新发报告公司深度盈康生命（300143）：《器械+服务双业务线助力公司驰骋肿瘤医疗赛道》；公司深度同仁堂（600085）：《历史铸就品牌，改革焕发新生》；公司点评盈康生命（300143）：《托管医院落定一城，发力康复领域》；新股系列专题报告（一）：《口腔专科连锁——瑞尔集团（6639.HK）新股梳理》；中医药行业投资策略报告：《政策为帆，赛道作桨，中医药新远航》；新冠专题之抗原检测专题报告：《定位补充，开启产业链新空间》。

本周个股表现：A股多数个股增长，港股多数个股下跌本周423支个股中，有140支上涨，占比33.1%。

本周涨幅前十的医药股为：长江健康（+61.11%）、美诺华（+46.55%）、中国医药（+41.71%）、北大医药（+34.78%）、万孚生物（+27.09%）、兰卫医学（+26.75%）、诺唯赞（+22.17%）、东方生物（+21.65%）、舒泰神（+20.02%）、广生堂（+18.78%）；本周跌幅前十的医药股为：西点药业（-24.14%）、ST国医（-15.68%）、ST海医（-15.03%）、康芝药业（-13.96%）、ST金泰（-13.41%）、美年健康（-13.16%）、开开实业（-12.77%）、浙农股份（-12.74%）、羚锐制药（-10.50%）、康华生物（-9.70%）。

本周87支港股个股中，仅7支上涨，占比8%。

全球新冠疫情及疫苗接种情况全球新增确诊病例数持续增长，韩国、越南病例激增；吉林、山东、广东、陕西、河北、江苏、天津浙江等多地疫情。

疫苗接种量持续增长，全球平均全程接种率约57%，中国全程接种率约为85%。

风险提示政策风险，竞争风险，股价异常波动风险。