东方证券-策略周报：弱势震荡，把握轮动机会-220313

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本周国内外重点事件及点评：国内方面，本周公布多项1-2月经济数据，上游涨价压力仍在，而2月份金融数据明显转弱，经济内生动力不足，信用扩张的持续性有待加强。

去年4季度GDP增速已回落至4%，今年GDP增长目标设定为5.5%左右。

要实现这样的增长目标，难度很大。

再加上俄乌冲突对全球供应链的冲击、大宗商品价格居高不下，以及国内疫情持续的多点散发，都对经济增长前景带来诸多不确定性。

这需要各部门在宽货币、宽信用上进一步加大力度，尽快扭转内需严重不足趋势。

这也意味着进一步降准降息及地产放松必要性加强。

海外方面，高通胀预期依然是压制权益资产的首要因素。

如果俄乌冲突持续很长时间，全球供给短缺和价格飙升的情况持续下去，同时，全球经济在疫情管控放松后的复苏趋势将可能再次陷入衰退。

在经济和货币政策不明朗的前提下，全球股票市场或还将承受一定的压力。

因此，综合海内外形势展望A股，受制于目前全球高通胀预期所带来的的流动性收紧，以及俄乌局势引发未来全球经济衰退的风险，整体大盘或将维持弱势震荡。

配置来看，今年很难会有一种风格或者某个赛道贯穿全年，不同行业和投资主题的高低轮动将会是全年主旋律。

目前我们认为以下方向值得重点关注：一、国内疫情升级带来医药医疗及疫情防控板块的机会。

一方面，今年3月1日至12日，国内本土确诊病例累计新增4167例，无症状感染者累计新增4806例；疫情再次出现升级。

同时，为进一步优化新冠病毒检测策略，根据疫情防控需要，国务院联防联控机制综合组研究决定，推进“抗原筛查、核酸诊断”的监测模式，在核酸检测基础上增加抗原检测作为补充。

近日，机制综合组制定印发了《新冠病毒抗原检测应用方案（试行）》，《方案》明确，社区居民有自我检测需求的，可通过零售药店、网络销售平台等渠道，自行购买抗原检测试剂进行自测，相关板块持续受益。

另一方面，申万一级生物医药行业自2021年以来出现明显调整，目前市盈率分位已跌至过去10年以来的20分位以下，具备了估值性价比。

因此综合来看，建议关注医药医疗及疫情防控板块的机会。

二、成长和赛道股或会迎来一定的投资窗口期。

4月开始，A股将进入密集的一季报披露期；而从市场3月大幅调整以来，许多公司也提前披露了1-2月经营数据；我们认为，随着3月中旬联储议息会议加息的阶段性落地，以及一季报披露期的临近，成长和赛道股或会迎来一定的投资窗口期。

关注受益于下游需求景气以及长期空间大的半导体、光伏风电、储能、汽车智能化等赛道。

三、“稳增长”仍是政策重点支持方向，今年上半年依然具备配置机会，建议逢低布局。

行业方面主要包括大金融和地产基建产业链。

风险提示一、宏观经济下行超预期；二、全球新冠疫情再次超预期爆发；三、“稳增长”政策推进不及预期。