光大证券-建材、建筑及基建行业公募REITs周报：2月金融数据低于预期，期待“稳增长”与地产利好政策加码-220313

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本周观点更新：2月金融数据不及预期，期待“稳增长”政策力度加码：2月金融数据表现低于市场预期，反映当前宏观经济仍然面临下行压力。

要实现2022年5.5%左右的经济增长目标，货币政策实施力度或将加大，当前降准、降息的预期有所升温，以刺激需求、稳定信贷投放。

根据光大证券银行组观点，目前仍处于“宽货币”向“宽信用”的传导过程中，市场对于“宽信用、稳增长”的预期存在连续性，后续更多有利于形成实物工作量的相关政策仍将推出。

同时我们再次强调22年将会是REITs发行加速的一年，亦将会为“稳增长”提供新的资金来源。

继续看好“稳增长”板块，以及拥有基建运营类资产的企业。

不改地产回暖趋势判断，静待产业链布局时点：2月份居民中长期贷款新增-459亿，为15年来首次出现负增长，反映出居民购房预期较弱，短期内房地产销售疲软态势或仍将延续。

不过房地产政策态度转向温和已得到明确验证，大概率调控政策会继续放松，尤其在需求侧会有持续刺激性举措，以达到稳定房地产市场销售的作用，促进房地产行业实现良性循环。

若后期观察到地产销售数据回暖，则地产链基本面拐点可以确立，建议关注消费建材龙头。

我们强调竣工需求一直都在，“保交房”政策下，地产链资金情况若得到缓解，玻璃行情有望迅速启动。

本周市场表现及高频数据跟踪：市场表现：本周中信建材指数-4.36%，其中其他结构材料板块涨幅最大（+1.03%）、玻璃板块跌幅最大（-6.54%）；本周中信建筑指数-2.51%，其中基建建设板块跌幅最小（-1.29%）、园林工程板块跌幅最大（-4.66%）；本周基建公募REITs板块平均跌幅-4.51%（算术平均），其中平安广州广河REIT跌幅最小（-1.13%），红土盐田港REIT跌幅最大（-10.28%）。

高频数据（3.5-3.11）：水泥：本周PO42.5水泥均价508元/吨，环比+0.34%；库容比60.63%，环比-3.37pct。

玻璃：本周玻璃现货价格2324元/吨，环比-2.06%；库存5531万重箱，环比+8.16%。

3.2mm光伏玻璃平均价为26元/平米，环比持平；2mm光伏玻璃平均价为20.00元/平米，环比持平；玻纤：本周缠绕直接纱价格6450元/吨，环比+0.78%；G75电子纱价格10000元/吨，环比持平。

投资建议：建材板块：周期品方向，现阶段浮法为最优（建议关注：旗滨集团、金晶科技等）；基建方向，关注水泥及部分管道企业弹性（建议关注：华新水泥、海螺水泥、东宏股份）；消费建材买点逐渐临近（建议关注：东方雨虹、伟星新材、坚朗五金）；新材料方向，持续推荐鲁阳节能、凯盛科技。

建筑板块：看好设备经营租赁板块（建议关注：华铁应急、志特新材等）；基建公募REITs带来板块价值重估（建议关注：中国交建、中国中铁等央企）；看好保障房趋势，装配式建筑的投资机会（建议关注：华阳国际、鸿路钢构、亚厦股份等）；部分低估值地方国企也有较好配置价值（建议关注：山东路桥、陕西建工、设研院等）。

优选组合：华铁应急（15XPE，看好设备租赁赛道）、中国交建（0.6XPB，存量运营资产价值重估）、中国建筑（0.6XPB，看好地产业务逆势改善）、鲁阳节能（13XPE，减排趋势下，陶纤龙头量价齐升）、旗滨集团（8XPE，浮法玻璃业绩弹性、光伏玻璃带来估值弹性）、凯盛科技（23XPE，UTG放量在即、电子新材料价值发现）。

注：估值均为光大建筑建材团队22年预测数据。

风险分析：基建投资不及预期；地产投资大幅下滑；原燃料价格上涨；疫情反复。