南华期货-油脂油料周报：产区天气仍存变数，棕榈油库存重建慢-210731

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美豆天气预报显示，美豆产区可能迎来有利降雨，但缓解程度预计有限，美豆中西部产区加拿大油菜籽主产区草原地区干旱问题仍旧存在，上周美豆生长优良率下降，继续大幅不及往年同期，产区天气仍是市场关注的重点。

粕类板块本周粕类板块上涨，09合约豆粕涨2.07%至3652，菜粕涨2.21%至3012。

生猪整体存栏不断恢复，但是由于生猪价格持续低迷，养殖利润不佳，出栏体重持续下降，且猪肉价格下跌一定程度影响禽类补栏积极性，影响饲料需求，而饲料配方中小麦等对玉米的替代继续亦抑制豆粕需求；国内大豆到港量维持高位，大豆供应充足，上周油厂开机压榨上升，但是豆粕胀库限制开机率提升幅度，库存压力继续施压价格；目前压榨利润仍旧亏损，影响后续大豆采购节奏。

菜粕方面，菜籽油厂压榨量维持低位，但是水产旺季利好需求，菜粕需求回升，近期菜粕库存持续下降，供给端压力较小支撑菜粕价格，加拿大菜籽进入成熟收获期，主产区草原地区干旱可能影响菜籽产量，但是菜粕自身驱动较少，主要还是跟随豆粕运行。

因此，短期粕类需求恢复缓慢，供应相对充足，库存压力继续压制价格，但是油籽主产区天气仍存在较大变数影响作物产量，预计粕类可能宽幅震荡，M09合约可能运行区间3400-3800，RM09合约可能运行区间2800-3200。