信达证券-轻工制造行业周报：电子烟标准持续细化，看好龙头长期价值-220313

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周观点：u]1）家居：近期顾家家居相继发布经销商持股以及高管增持计划，彰显公司发展信心。

家居板块多数公司估值有所回调，持续看好头部企业在全品类多渠道的长期综合竞争力，建议关注欧派家居（22年PE23x）、顾家家居（22年PE19x）、索菲亚（22年PE12x）、志邦家居（22年PE13x）、敏华控股（22年PE11x）。

2）造纸：文化纸&特种纸陆续发布涨价函，建议关注太阳纸业（22年PE9x）、华旺科技（22年PE10x）。

伴随国内需求小幅改善、出口海外订单增加，文化和白卡纸价格近期回升。

本周华旺科技、夏王纸业均发布3月提价函，装饰原纸提价1500元/吨。

3）包装印刷&新型烟草：本周国家烟草专卖局发布电子烟国家标准（二次征求意见稿）和《电子烟管理办法》，针对口味设计要求不应使产品特征风味呈现除烟草外的其他风味，预计短期内或将对国内电子烟需求造成一定影响。

但长期来看，我们认为国内新型烟草渗透率仍有较大提升空间，持续看好头部企业产业链布局领先，建议关注劲嘉股份（22年PE17x）。

纸包装板块建议关注裕同科技（22年PE15x）。

4）家庭个人消费：晨光文具本周公布业绩快报略超预期，Q4利润增速环比回升，持续看好公司传统核心业务渠道壁垒稳固，新业务模式逐步成熟、未来盈利能力有望逐步抬升。

建议关注业绩环比改善的晨光文具（22年PE26x）、家联科技。

轻工制造板块本周（2022.3.7-3.11）表现略逊于市场。

本周轻工制造行业指数下跌4.6%，沪深300指数下跌4.2%，整体表现逊于市场。

轻工制造细分板块中，造纸行业指数-3.6%，文娱用品行业指数-3.6%，包装印刷行业指数-3.8%，家居用品行业指数-6.0%。

家居：本周原材料价格小幅上涨，海运费高位略回落。

截至2022年3月11日过去一周，刨花板18厘、15厘价格分别环比上周+7.2%、+1.6%。

化工原料方面，TDI、MDI、聚醚市场价格环比上周分别+2.4%、-1.4%、+6.5%。

五金原料方面，铜价环比上周+1.8%。

海运费高位略回落，本周CCFI:美西航线海运费环比上周-0.4%。

造纸：本周纸种价格稳定、废纸价格略涨。

截至2022年3月12日过去一周：双胶纸价格，晨鸣纸业6800元/吨(不变)，太阳纸业6700元/吨(不变)；白卡纸价格，晨鸣纸业6410元/吨(不变)，博汇纸业6520元/吨(不变)；铜版纸价格，晨鸣纸业6600元/吨(不变)，太阳纸业6500元/吨(不变)。

东莞玖龙地龙东莞玖龙瓦楞纸4,490元/吨(不变)，牛卡箱板纸4730元/吨(下降100元/吨)。

成本方面，截至2022年3月12日，天津玖龙废黄板纸收购价格为2190元/吨（上涨50元/吨），巴西金鱼阔叶浆价格为680美元/吨(不变)，智利银星针叶浆价格为890美元/吨(不变)，纸浆期货价格为7222元/吨，环比上周4.92%。

包装：马口铁价格小幅上涨，铝价略降。

截至2022年3月11日，本周马口铁天津富仁SPCC0.18*900镀锡板卷价格8410元/吨(上涨420元/吨)，A00铝22400元/吨（下降626元/吨），价格小幅下降。

风险因素：地产销售下滑风险、原材料成本大幅上涨风险。