东方证券-造纸轻工行业地产后周期产业链数据每周速递：2月国内清洁电器销售额同比下滑-220312

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核心观点本周地产后周期所有子板块均跑输大盘。

本周沪深300指数下跌4.22%，地产后周期各板块中，厨房电器、服务机器人、白色家电、黑色家电、家具、照明电工、小家电板块本周分别下跌8.78%、8.27%、8.09%、6.27%、6.11%、4.48%、4.26%，分别跑输大盘4.55pct、4.05pct、3.86pct、2.05pct、1.89pct、0.26pct、0.03pct。

内销：2月厨房大电线上销售额转为同比正增长，厨小电、清洁电器销售额同比下滑。

（1）上游原材料价格：本周软体家具化工原料价格上涨，铜、不锈钢价上涨、铝价下跌，塑料类原材料价格上涨。

（2）国内地产需求：2021年12月新房销售面积同比降幅扩大，竣工面积同比增幅收窄；2022年2月二手房交易量同比持续下降。

根据国家统计局公布的地产数据，2021年12月全国住宅销售面积同比下降19.4%，相比2019年12月同比下降10.2%；二手房交易方面，2022年2月全国10大城市二手房交易量为2.32万套，同比下降46%；精装房开盘方面，根据奥维云网统计数据，2022年1月全国精装房开盘量约8.9万套，同比下降64.2%。

（3）零售跟踪：2021年12月家具零售额同比下降3.1%，家电零售额同比下降6%。

细分品类来看，根据奥维云网监测数据，2022年2月厨电、洗碗机、集成灶线上零售额同比分别增长39.5%、22.7%、175.3%，厨小电、清洁电器、扫地机器人线上销售额同比分别下降8.5%、13.0%、13.8%。

根据淘数据平台统计的数据，2022年2月集成灶品类重点品牌销售额转为同比正增长，厨小电、清洁电器品类重点品牌销售额同比涨跌不一。

出口：1月美国成屋销售同比持续下降，新开工量同比增速回落。

（1）海外地产需求：2022年1月美国成屋销售同比下降2%，持续负增长；2022年1月新开工数量同比增长1%，同比增速回落。

（2）板块及细分品类出口表现：2021年12月家具行业出口额转为同比负增长、家电行业出口额保持同比正增长，同比增速分别为4%，18%。

根据海关总署披露的数据，2021年12月电烤箱、多士炉、电炒锅等品类出口额同比增速较上月有显著增长，抽油烟机等品类出口额同比增速回落。

投资建议与投资标的地产后周期内销、出口需求延续高增长，建议关注品类丰富、渠道多元、产品力突出的定制家居龙头索菲亚(002572，买入)、欧派家居(603833，增持)、尚品宅配(300616，增持)、志邦家居(603801，未评级)，软体家具龙头顾家家居(603816，未评级)；受益于扫地机、小家电等新兴品类高增长，建议关注国内扫地机器人龙头科沃斯(603486，增持)、石头科技(688169，买入)，持续品类创新的小家电龙头九阳股份(002242，增持)、新宝股份(002705，买入)、小熊电器(002959，增持)、北鼎股份(300824，增持)。

风险提示地产销售、竣工不及预期的风险，原材料价格大幅上涨的风险。