华鑫证券-非银金融行业双周报：蛰伏蓄势-210802

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行情回顾：2021年7月19日-7月30日报告期间，申万非银金融指数下跌-6.53%，在所有申万一级行业指数中位列第16位，跑输沪深300指数0.97个百分点，弱于大市。

年初至7月30日，申万非银金融行业指数涨跌幅为-23.74%，大幅跑输沪深300指数16.60个百分点，在申万28个一级行业中排名倒数第一。

从年初至今的涨幅观察，电气设备、有色金属、钢铁等行业受益于景气度提升，行业涨幅位居前三，钢铁行业、有色金属、电气设备、以及化工行业的指数涨幅均超过20%；而跌幅靠前的板块主要为非银金融、家用电器、农林牧渔、房地产行业等，或受估值影响，或是基本面不佳，表现弱于大市。

行业要闻：国家发展改革委：支持符合条件的企业赴境外发行相关债券；央行：支持上海在人民币可自由使用方面先行先试；证监会公布2021年证券公司分类结果A类公司增加3家；央行发布《证券公司短期融资券管理办法》；银保监会发布新修订的《再保险业务管理规定》；银保监会发布通知清理规范信托公司非金融子公司业务；央行：坚持稳字当头，稳健的货币政策要灵活精准、合理适度。

投资建议：目前已进入半年报披露期，从已披露的部分上市券商来看，业绩多数取得了较好的增长。

从证券业协会公布的券商上半年业绩表现看，行业整体保持增长。

券商板块经过深度调整后，估值具有明显的比较优势。

保险板块依旧保持相对低迷的走势，市场对保费收入下降及资产端的担忧仍未完全散去，尤其是对保险行业未来的增速表示明显的怀疑。

从数据上看，保险板块的估值处于历史绝对底部区间。

从配置风格上，我们认为下半年低估值板块或将更受青睐，非银板块有望改变开年至今的颓势，形成修复性行情。

风险提示：市场利率波动风险；成交量不及预期风险；信用违约事件风险。