华西证券-海外策略周报：全球市场仍将延续高波动走势-220312

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海外市场一周主要观点:本周全球市场继续呈现出高波动走势。

本周美股市场仍然出现明显回调。

现阶段美股中科技成长股出现了进一步回调，美股中价值股开始加速下跌。

虽然经历了一段时间的下跌，现阶段美股科技成长股和价值股的估值仍然偏高。

考虑到目前美股市场高估值尚未充分消化，美联储仍处于收紧流动性的初期阶段，叠加地缘问题的影响，预计美股大盘未来一段时间仍将延续震荡走势，仍然建议对美股市场持偏谨慎的态度。

本周欧洲市场出现了反弹，考虑到欧洲市场受到美股市场的联动影响，叠加本轮经济初期累计涨幅较多，预计未来一段时间欧洲市场还将出现进一步回调。

考虑到美联储流动性处于收紧初期，且多数海外新兴市场流动性已经收紧，预计东南亚、拉美、中东非洲等海外新兴市场的股市未来一段时间仍然会出现回调，且不少海外新兴市场的债市、汇市仍会出现波动。

在经历今年2月上旬和中旬的明显上涨后，2月下旬之后中概股出现小幅波动；近期受美国相关政策影响，中概股出现明显波动；中概股的中长期走势仍取决于一些客观因素的影响；现阶段建议偏谨慎观望，并建议持续跟踪中概股相关政策的发展。

在全球市场大幅波动的情况下，相对恒生科技指数而言，预计港股中恒生中国企业指数和恒生指数波动率偏低。

考虑到外围市场的波动，防御型行业波动率较小且韧性较好。

考虑到估值偏低和基本面有较好韧性，预计恒生H股金融业中期仍有一定的上涨机会。

考虑到目前的基建周期，建筑工程中期预计将有较好的上涨空间。

美股市场一周表现：本周美股三大指数均下跌，标普500、纳斯达克指数和道琼斯工业指数分别下跌了2.88%、3.53%和2%。

港股市场一周表现：本周恒生指数、恒生中国企业指数、恒生香港中资企业指数、恒生科技指数均下跌，跌幅分别为6.17%、8.15%、6.19%和10.36%。

海外重要经济数据：2022年2月，美国CPI当月同比增速为7.9%，创40年来新高。

风险提示:美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；海外疫情控制不及预期；全球黑天鹅事件。