招商期货-锌周度报告：供增需减格局延续，锌价承压-210801

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本期观点本周陆续有海外矿企公布二季报，伦丁矿业、嘉能可产量录得同比增长，但嘉能可下调全年产量指导8万吨；而五矿锌矿产量录得同比减量，但全年产量指导不变。

显示无论是当下或是未来都依旧存在产量扰动因素，意料外的或有减量加剧矿市场的产量扰动的预期。

冶炼端，当下云南部分企业仍受限电问题影响，影响对冶炼产出的预期，同时预计限电问题将贯穿下半年，但抛储对于供应的补充将弥补对冶炼端或有减量的预期。

而消费端前期台风洪水对影响逐渐消退，目前处于恢复中。

综合看仍是维持供增需弱的格局。

周四公布部分涂镀锌板带取消出口退税，当下所有涂镀锌板带出口均不退税，短期看并未超市场预期，而中期消费或有潜在不利影响，需关注内外价格表现。

海外方面，美国GDP增速缓慢，海外疫情冲击下，日本、印度经济增长下调，欧洲及韩国经济数据尚可，车市及相关零部件生产依旧疲弱，建筑高位维持，整体看锌消费亦有隐忧。

本周锌第二次抛储的公开竞价，下游参与积极，现货交投相对清淡。

后续下游将提货国储锌锭，预计逐渐呈现累库。

锌价承压，基本面偏空。

策略建议：为对冲宏观风险可作为有色板块空配。

风险提示：海外矿扰动超预期，限电范围再扩大。