中银国际期货-豆类、油脂周报：油脂高位巨幅波动，豆粕短期难回落-220311

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豆类1.逻辑分析美国农业部公布最新一期供需报告，该报告兑现了南美减产预期及全球消费的下滑。

在这份报告中，巴西大豆产量从1.34亿吨下调为1.27亿吨，阿根廷产量从4500万吨下调至4350万吨，全球21/22年度大豆产量从3.6383亿吨下调至3.538亿吨，结转库存从9283万吨下调至8996万吨，消费量从3.6917亿吨下调至3.6368亿吨，库消比从25.15%下调至24.74%。

国内现货方面目前在4800-5000元/吨一线运行。

因南美减产将提振市场对美豆供应的需求，支撑美豆价格坚挺。

俄乌局势引发的通胀预期并未消退，国内豆粕现货刚需、低库存、高基差等因素仍限制价格深度回调。

国内周度压榨量连续下滑，油厂排队提货较多，下游养殖端普遍亏损，对高价豆粕采购意愿下降，料短期豆粕继续跟随美豆延续偏强震荡走势。

2.行情前瞻豆粕短期将高位震荡运行，短期难回落。

3.操作建议谨慎追高，关注3900-4000一线支撑。

4.风险提示俄乌冲突，阿根廷天气状况。

5.下周行业要闻及数据日历表南美收割情况，美豆出口进度。