东吴证券-计算机应用行业：云化带来ERP行业产品边界拓宽，工业互联网和国产化存在预期差-210802

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行情回顾：上周（7.26-7.30）计算机行业(中信)指数下跌4.21%，沪深300指数下跌5.46%，创业板指数下跌0.86%。

今年因财政压力、七一党庆，信创党政招标推后，经过调研我们预计放量招标或在8月底之前来临；行业信创越接近11月越热烈。

今年招标体量较大，且去年有部分收入延迟到今年确认，因此今年相关企业的收入有望达到翻倍以上，事件驱动相关公司股价继续反弹。

板块上，我们继续首推基本面拐点较大、业绩持续兑现的信创方向，推荐东方通、中国长城、中国软件、神州数码、太极股份，关注中望软件、诚迈科技、海量数据、福昕软件；其次是景气度高、估值便宜的网络安全，推荐奇安信、启明星辰、绿盟科技，关注深信服；云计算方面，企业数字化国产化需求持续高景气，竞争格局逐渐清晰，龙头加速受益，标的上推荐：用友网络、金山办公、广联达，关注明源云、金蝶国际等。

市场在逐渐提升对用友网络产品力的认知。

基于我们组织的一系列制造业企业的调研，我们发现在很多客户的招标过程中，用友体现出了对行业的深刻理解，这种know-how的积累已经超越了很多用户自身，很多时候用友比客户更了解客户所处的行业，在招标过程中往往成为打动客户的主要抓手。

用友网络的平台化战略正在拓展用友的产品边界。

用友通过上云从而实现平台化的发展，把自己的产品从传统的中后台财务模块，借助于云平台，慢慢往前台业务系统去延伸，用友已经具备了自己的即时通信、MES、PLM、OA、CRM等一系列产品，从而获得了更多的客户数和单客户价值，实现收入上的量价双击。

用友网络的工业互联网逻辑提升未来市场空间。

资本市场对于用友的制造领域和工业互联网产品没有体现预期。

虽然这块收入占比较小，但是未来市场空间较大。

用友60%的客户来自于制造业，对于工业互联网有客户、产品和生态优势。

用友从企业的管理信息化起步，处于工业和互联网中间的环节，是工业互联网的一个实施枢纽，用友在工业互联网领域的发展具有很大的想象力。

根据IDC数据，2020年下半年用友在中国工业云应用解决方案市场份额为12.5%，为行业第一名。

国产化风雨欲来。

根据上市公司提供的数据，随着国产化政策的持续加码，央企的十四五期间市场规模达到千亿级别，加上国企和大型民企，国产化市场的天花板更高。

用友网络在央国企国产化方面的优势非常明显，不仅有经验和渠道方面的支持，同时也有客户结构方面的口碑与粘性存在，我们预计用友网络在这几千亿的市场中可以拿到更占优势的市场份额。

随着后续大型标杆客户订单的持续披露，以及三四季度业绩的加速释放，用友网络作为当前计算机板块相对低估的龙头品种，会有很强的向上动力。

风险提示：信息创新、网络安全进展低于预期；行业后周期性；疫情风险超预期。