方正中期期货-菜系日报-220310

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【行情复盘】期货市场：3月10日，郑商所菜粕2205合约低开震荡，日内4000位置支持有效，午后收于4069跌62元/吨，跌幅1.50%；菜油2205合约高开低走，重回13000-13500高位震荡区间，午后收于13068元/吨，日内跌522元/吨，跌幅3.84%。

现货市场：3月10日，菜粕现货价格下跌50-80元/吨不等，基差报价部分上涨。

防城港报价涨50至05+150，南通包装菜粕4090跌60元/吨，沈阳4010跌50元/吨，黄埔4260跌80元/吨。

9日平均价格3940.56，上周平均价格3650.22，上月平均价格3421.63元/吨；菜油现货价格稳定偏弱，南通进口四级菜油13690跌150元/吨，南通国产95型四级菜油13800元/吨持稳，防城港四级菜油报价稳定在OI205+700，11月四菜报价OI01+350，江苏四菜报价OI205+680，持稳。

【重要资讯】郑商所3月9日发布公告：经研究决定，自2022年3月10日当晚夜盘交易时起，非期货公司会员或者客户在菜粕期货2205合约上单日开仓交易的最大数量为1000手。

USDA供需报告，大豆产量符合预期。

全球大豆产量减少1010万吨至3.538亿。

巴西的作物产量减少了700万吨，降至1.27亿，阿根廷减少了150万吨，降至4350万吨，巴拉圭减少了100万吨，降至530万吨，乌拉圭减少了60万吨，降至200万吨。

报告整体符合预期，报告公布后，美豆仅小幅回调。

巴西全国谷物出口商协会(ANEC)称，2022年3月份巴西大豆出口量预计为1376.9万吨，高于一周前预估的1177万吨，但是仍然低于2021年3月份的近1500万吨。

今年2月份巴西大豆出口量为939万吨，同比提高70%，创下历史同期最高水平。

一周前ANEC曾估计2月份大豆出口量为720万吨。

今年1月份巴西大豆出口量为241.8万吨。

【交易策略】菜粕方面，3月10日凌晨公布的USDA供需报告，报告显示全球大豆产量减少1010万吨，至3.538亿。

巴西的作物产量减少了700万吨，降至1.27亿，阿根廷减少了150万吨，降至4350万吨，略微不及预期。

报告公布后，美豆仅小幅下跌，依旧保持坚挺态势。

双粕尤其是菜粕涨势较猛，主要逻辑在于供应短缺近期无解。

俄乌冲突、南美豆减产、加菜籽减产等因素导致全球范围内的油料供应偏紧。

大豆方面，南北美主产区大豆榨利较好，当地油厂和出口商竞争激烈，致使美豆报价居高不下，同时造成我国大豆到港及装船进度缓慢。

菜籽方面，12月底加拿大菜籽库存760万吨，按加菜籽每月60-70万吨压榨量，每月40-50万吨出口量测算，预计6-7月底加菜籽库存几近见底。

我国进口菜籽利润倒挂，油厂买船不积极，可交割菜粕数量较少。

交割角度来看，目前郑商所菜粕交割品为进口加菜籽压榨的菜粕，到2301合约进口颗粒粕才可以进行交割，因此菜粕还面临着交割品短缺的问题，引发资金进一步流入菜粕市场。

菜粕5月合约多单继续持有。

短期注意规避技术性回调。

谨慎的投资者可考虑多单减仓。

菜油方面，受到国际原油价格大幅下跌的影响，植物油价格也出现高位回落走势。

但整体来看，植物油基本面偏紧态势没有明显改善，植物油价格回调幅度也远不及原油。

因此，整体植物油价格看涨思路不变。

由于加菜籽、南美豆均收到天气影响大幅减产，造成全球范围内的油料短缺，进而造成油脂和蛋白粕供给紧张。

俄乌冲突以后，葵油、菜油、葵粕出口大国的两国在黑海地区的出口几近停滞，带动全球范围内的油、粕价格拉涨。

油脂前期受到国际油价飙升的带动而上涨，近期油价反弹而油脂不跟涨，在一定程度上表现出市场对于油脂的恐高心态。

印尼棕榈油相对充裕，是本年度弥补油脂紧缺的关键点。

但由于国际原油价格持续拉升，印尼增加其本土消费，并限制棕榈出口。

市场有消息称印尼贸易部长周三表示，该国要求自本周四起，出口商将计划出口棕榈油数量的30%在国内按照固定价格销售，而目前该国政府规定的该比率为20%。

新的30%出口规则将在“情况正常化”之前一直有效，意味着棕榈短期也不会弥补全球范围内的油脂紧缺情况。

菜油2205合约高开低走，重回13000-13500高位震荡区间，短期预计继续箱体调整，国际原油价格企稳后，预计进一步上突概率较大。

短期多单考虑继续减持，原油止跌后，植物油建议继续逢低买入为主。