国盛证券-康龙化成-300759-业绩符合预期，2022年高增长有望延续-220311

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公司发布2021年业绩快报。

预计2021年实现营业收入74.4亿元，同比增长45.0%；归母净利润16.6亿元，同比增长41.7%；归母扣非后净利润13.4亿元，同比增长67.5%；经调整Non-IFRS归母净利润14.6亿元，同比增长37.4%。

业绩符合预期，成熟板块持续发力。

报告期内，实验室服务收入45.7亿元，同比增长41.09%；CMC（小分子CDMO）服务收入17.5亿元，同比增长42.90%；临床研究服务收入9.56亿元，同比增长51.96%；成熟板块持续增长强劲，验证了订单需求旺盛行业高景气，体现了公司贯穿药物发现、临床前、临床开发及商业化全流程的优秀的小分子药物研发生产能力。

新业务表现亮眼，为后续增长提供新的动能。

公司实现成熟业务板块精耕细作的同时快速拓宽服务边界，向具有多疗法的药物研发服务全球领军企业快速迈进。

报告期内，公司大分子和细胞与基因治疗服务收入1.5亿元，同比增长466.58%，新业务拓展顺利收入规模快速扩大，有望加速实现提供业绩贡献，完善公司多疗法药物研发全流程一体化的服务版图，为后续增长提供新的动能。

盈利预测与评级：我们看好公司持续快速发展，展望2022年，各业务板块在客户需求的持续旺盛、服务能力的提升、研发团队和产能的扩充下，将延续2021年的发展势头。

预计公司2021-2023年归母净利润分别为16.6亿元、22.8亿元、31.3亿元，同比增长41.7%、37.0%、37.5%；对应PE分别为50、37、27倍，维持“买入”评级。

风险提示：全球疫情持续影响经营风险，医药研发服务需求下降风险，市场竞争加剧风险，核心技术人员流失风险，汇率变动风险。