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开源证券-立昂微-605358-公司信息更新报告:供需两旺,成长动力充足-220310

上传日期:2022-03-10 20:36:03 / 研报作者:刘翔2022年水晶球电子最佳分析师第2名
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国产半导体硅片龙头企业,2021年业绩增长显著,维持“买入”评级公司2022年3月9日公布2021年年报,2021年营收25.41亿元,同比+69.17%;归母净利润6.00亿元,同比+197.24%;扣非净利润5.84亿元,同比+288.83%;毛利率44.90%,同比+9.61pcts。

计算得公司2021Q4单季度实现营收7.88亿元,同比+67.86%,环比+8.67%;归母净利润1.96亿元,同比+175.77%,环比+0.41%;扣非净利润2.10亿元,同比+253.17%,环比+10.13%。

业绩增长显著,主因市场需求旺盛、产品结构优化、适时提高售价,公司成长动力充足,我们上调2022-2023年盈利预测并新增2024年盈利预测,2022-2024年归母净利润预计为9.41(+0.25)/13.37(+1.10)/16.71亿元,EPS预计为2.06(+0.06)/2.92(+0.24)/3.65元,当前股价对应PE为51.0/35.9/28.7倍,维持“买入”评级。

行业高度景气,公司积极扩产,成长动力充足分业务来看,公司2021年(1)硅片业务收入14.59亿元,同比+49.85%,毛利率45.45%,同比+4.79pcts,主因半导体硅片业务6、8英寸产线处于满负荷运作,且12英寸硅片规模上量明显,在2021年底产能达15万片/月,技术能力已覆盖14nm以上技术节点逻辑电路,图像传感器件和功率器件覆盖客户所需技术节点且已大规模出货,目前主要销售的产品包括抛光片测试片及外延片正片。

公司拟控股国晶半导体(40万片/月12英寸轻掺硅片产能,处于客户导入阶段),已签署股权收购协议,有望增强轻掺硅片实力;(2)功率器件收入10.07亿元,同比+100.34%,毛利率50.95%,同比+21pcts,公司不断优化产品结构,光伏类产品持续增加,占全年功率器件总发货量的46%,在全年全球光伏类芯片销售中占比达43%~47%;沟槽芯片发货量增长显著,同比增幅达260%;平面肖特基定制品同比+170%;电源相关SBD、MOS芯片订单远超实际产能,全年供不应求;(3)砷化镓芯片收入0.44亿元,同比+474.32%,产能达7万片/年,拥有了包括昂瑞微、芯百特等在内的60余家优质客户群,公司成长动力充足。

风险提示:下游需求不及预期、市场竞争加剧、技术迭代不及时风险。

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