德邦证券-国瓷材料-300285-业绩符合预期，深耕主业积极布局新能源赛道-220310

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事件：3月10日，公司发布2021年年报，报告期内公司实现收入31.62亿元，同比增长24.37%，实现归母净利润7.95亿元，同比增长38.57%，实现销售毛利率45.04%，销售净利率26.72%。

业绩符合预期，四大板块齐头并进。

2021年，公司实现收入31.62亿元，同比增长24.37%，实现归母净利润7.95亿元，同比增长38.57%。

其中，电子材料板块、催化材料板块、生物医疗超材料板块以及其他材料板块分别实现营收10.45亿、4.17亿、6.95亿和10.04亿，同比增速分别为19.53%、32.18%、19.44%和30.39%，公司持续深耕主业，四大板块稳步增长。

成立新能源事业部，积极抢抓新能源产业发展新机遇。

公司深耕主业，MLCC粉产销两旺，报告期内公司新增产能2500吨/年并扩建厂房，达产后MLCC介质材料产能将达到15,000吨/年。

此外公司立足自身粉体制备技术，积极布局新材料新赛道，为抢抓新能源产业发展新机遇，公司成立新能源事业部以推进超细氧化铝和勃姆石产品线。

报告期内，公司已完成了与下游电池、隔膜及涂覆行业头部企业的深度合作，2022年公司将继续扩充产能，预计三年内高纯超细氧化铝产能逐步扩充至3万吨/年，勃姆石逐步扩产至10万吨/年，以应对锂电池原材料市场旺盛的需求。

齿科全球化布局初显，携手柯乐德共推数字化转型。

公司子公司爱尔创科技2021年实现营收6.39亿元，同比增长10.38%，净利润1.50亿元，同比增长17.82%，其中氧化锆瓷块、玻璃陶瓷等牙科材料海外市场开拓效果显著，为提升境外产品供货速度和效率，公司在北美、欧洲、印度等地区设立办事处或子公司。

为充分把握口腔行业数字化转型机遇，公司孙公司深圳爱尔创数字口腔增资入股材料加工设备制造商深圳市柯乐德医疗科技有限公司，共同推进行业数字化进程。

投资建议：受益于新能源材料旺盛需求叠加公司主业持续发力，预计公司2022-2024年业绩分别为10.87亿元、14.51亿元、18.92亿元，对应每股收益分别为1.08元、1.45元、1.88元，对应PE分别为31、23和18倍。

考虑公司三大业务稳步提升，各板块业务齐头并进，长期成长性显著，维持“买入”评级。

风险提示：下游需求不及预期，产品价格波动风险，国六标准推进不及预期。