中信证券-蓝晓科技-300487-2021年业绩快报点评：业绩增长显著，盐湖提锂一马当先-220310

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公司发布2021年业绩快报，2021年实现归母净利润3.11亿元，同比+54.09%。

公司新增吸附材料产能持续释放，规模效应逐步显现，下游应用场景需求多点开花，市场快速渗透，各业务均处于快速增长阶段。

我们看好公司产品应用场景的快速拓展，维持公司2021-2023年归母净利润预测为3.23/4.48/5.75亿元，维持目标价120元及“买入”评级。

▍新增产能持续释放，2021年业绩增长显著。

据公司3月9日发布的业绩快报，公司2021年实现营业收入11.95亿元（未经审计，下同），同比+29.57%；实现归母净利润3.11亿元，同比+54.09%。

公司业绩增长显著，主因2021年树脂产销量增长，新产能平台持续放量对公司业务增长的支撑作用逐步显现所致。

▍提锂技术完全打通，盐湖提锂一马当先。

公司是国内最先提出“吸附+膜”来提取盐湖锂资源的企业。

2021年，公司完成了包括藏格矿业、锦泰锂业及五矿盐湖三个工业化盐湖提锂项目，实现了对不同品味卤水，以及原卤、老卤的提锂产线建设，公司具备自主知识产权的吸附法提锂技术已全部打通。

公司目前是国内盐湖提锂项目胜率最高的企业，2021年下半年以来先后签订了锦泰锂业二期、五矿盐湖二期改造、国能矿业、金海锂业、西藏珠峰、金昆仑立业等多个项目。

截至目前，公司已完成及在执行盐湖提锂项目生产线共9个，合计碳酸锂/氢氧化锂产能7.3万吨，合计合同金额超25亿元。

我们认为随着碳酸锂价格持续飙升，国内外盐湖提锂项目落地会加速，公司有望凭借自身的“技术+服务”获得更多的订单，助力业绩快速提升。

▍下游应用持续拓展，高增速可期。

1）湿法冶金板块，除提锂外，公司在印尼红土提镍，金川如瓦提钴、石煤提钒等均有突破，累计合同金额1亿元以上。

2）生命科学板块持续发力，公司于2021年新设子公司苏州蓝晓生物科技有限公司，料业绩将迎来快速上行期。

3）水处理板块，公司高端饮用水净化专用树脂已获权威认证，渗透空间广阔；超纯水板块，公司是国内为数不多掌握喷射法制备均粒树脂技术的企业，电子级及核级超纯水国产替代快速进行中。

▍风险因素：新项目开拓不及预期；下游应用市场渗透速度不及预期。

▍投资建议：公司多个提锂项目已获得客户验证，电子级和核级树脂应用场景持续打开，生命科学板块逐步发力，各项业务均处于快速成长阶段，我们判断公司市值在应用场景快速拓展背景下将向上继续突破，维持2021-2023年归母净利润预测为3.23/4.48/5.75亿元，对应EPS分别为1.47/2.04/2.62元，维持目标价120元（对应2022年60xPE，参考行业可比公司估值）及“买入”评级。