西南证券-蔚蓝锂芯-002245-订单保障业绩高增，员工持股完成购买显信心-220309

《西南证券-蔚蓝锂芯-002245-订单保障业绩高增，员工持股完成购买显信心-220309（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《西南证券-蔚蓝锂芯-002245-订单保障业绩高增，员工持股完成购买显信心-220309（4页）.pdf（4页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

ble_Summary事件：公司发布]2021年度业绩快报，公司实现营业总收入66.8亿元，较上年同期增长57.20%；归母净利润6.74亿元，较上年同期增长142.50%；扣非净利润5.87亿元，较上年同期增长217.24%；基本每股收益0.6546元，较上年同期增长131.14%。

公司目前满产，原材料涨价影响小。

公司单四季度营收19.32亿元，归母净利润1.69亿元，环比微增，扣非净利润1.31亿元。

公司单季度增收不增利的主要原因为上游原材料涨价影响了公司产品的净利润率。

公司目前产能仍旧处于满产状态。

由于高端倍率电池产品供需仍旧紧张，公司的产品价格传导能力强，有望在调价时传导上游原材料涨价影响。

定增获批复，今年产能继续高速扩张，订单保证公司业绩高增长。

公司定增获得核准，拟募集资金25亿元投入新产能扩张。

公司目前张家港二期项目已经投产，即将完全达产，产能将达到7亿颗。

淮安工厂一期预计22年三季度投产，达产后产能将达到13亿颗，淮安二期有望明年投入生产，届时产能将达到19亿颗。

公司获得下游客户认可，在手订单充沛，近期公司公布获得百得2022年-2024年三元圆柱锂电池订单分别为1.2亿颗、2.4亿颗、2.8亿颗，对于2022年，上限可以增加至2亿颗。

此前，公司公布过获得博世2022年8700万颗的订单。

公司在百得和博世两家客户的收入近三年都实现了高速增长，证明了公司的产品技术实力，保证了公司未来长期稳定的发展。

我们认为，今明两年高端工具锂电供需情况偏紧，叠加公司产能放量，公司后续仍将继续会有大客户陆续签订长单锁量，未来公司业绩仍将延续高速增长。

二期员工持股计划完成购买，成交均价23.8元，彰显公司内部信心。

截至2月8日，公司通过二级市场完成二期员工持股计划的股票购买，累计买入公司股票4,990,900股，占公司总股本的0.48%，成交金额合计11,877.13万元，成交均价23.80元/股。

本计划参加对象为中高层管理人员及骨干员工，总数不超过250人。

此次购买价位彰显了公司内部对于公司未来的信心。

盈利预测与投资建议。

公司工具锂电池行业前景乐观，产能加速扩张，下游巨头客户占比逐年提高。

高倍率电池下游应用场景加速扩大，需求高速增长，基于目前行业供需紧张局势的延续，我们判断公司未来利润率将保持稳定。

2021-2023年归母利润为6.74/9.54/14.68亿元，未来三年公司归母净利润复合增长率为74%。

我们维持目标价31.50元，维持“买入”评级。

风险提示：锂电池产能扩张速度不及预期；上游原材料价格继续暴涨，产品价格向下游传导受阻；LED行业整体继续低迷，无法实现扭亏的风险。