民生证券-中鼎股份-000887-公司事件点评：热管理业务再获定点，智能底盘全面发力-220309

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_Summary]事件概述：2022年3月9日公司公告，安徽中鼎密封件股份有限公司子公司安徽特思通管路技术有限公司近期收到客户的通知，公司成为国内某头部新势力品牌主机厂新平台项目热管理管路总成产品的批量供应商。

本次项目生命周期为5年，生命周期总金额约为2.13亿元。

热管理业务持续发力，再获定点彰显产品核心竞争力公司2017年通过收购全球流通龙头公司TFH布局热管理业务，致力于发动机及电池热管理系统总成产品的研发与配套。

TFH拥有creatube工艺、TPV软管等先进技术，在汽车冷却管路细分市场市占率全球排名第二，具备较强市场竞争力。

公司并购TFH后对其深度整合，国内反向投资成立安徽特斯通，以TFH为基础，公司快速掌握全球领先的热管理系统总成技术，现已成为国内汽车热管理系统总成产品的高端供应商。

公司当前已获得吉利、理想、小鹏、零跑等在内的多家车企热管理管路总成订单，此次再次获得国内某头部新势力品牌主机厂认可，彰显产品核心竞争力，有望加速推动公司新能源汽车热管理管路国内业务持续拓展。

截至目前，公司热管理管路订点总金额达55.56亿元，按照5年生命周期计算，将为公司每年贡献营收多达11.11亿元。

以空悬为核心加速布局智能底盘战略，全面迎接行业电动智能化变革，现已累计获得定点项目总额达123亿元公司传统汽车减震密封橡胶业务单车价值量仅几百元，智能底盘业务中空悬(智能化)、底盘轻量化总成件(轻量化)及热管理管路总成(电动化)单车价值量上万元，智能底盘业务单车价值量显著提升。

当前公司传统业务营收已跻身全球零部件百强，规模化带来成本优势、优质的客户结构，以及对海外先进技术的深度吸收国产化，为公司提供稳定的现金流。

公司以空悬为核心加速布局智能底盘战略，通过高质量并购掌握核心技术，反向投资实现国产化，具备先发优势，有望在行业电动、智能及轻量化转型期快速抢占市场，成为全球汽车电子零部件龙头。

截至目前，公司公告的智能底盘累计获得国内定点项目总额达123.14亿元，其中，空气悬架24.85亿元，轻量化42.73亿元。

增量业务量价齐升，有望显著打开公司成长空间，驱动公司业绩及估值“戴维斯双击”。

投资建议：预计公司2021-2023年实现营收130.28/137.15/149.29亿元，实现归母净利润10.50/11.50/13.88亿元，当前市值对应2021-2023年PE为19/17/14倍。

随着公司业绩周期性恢复以及智能底盘战略的持续推进，作为全球零部件龙头公司有望享有估值溢价，维持“推荐”评级。

风险提示：原材料价格波动导致毛利率低预期，新品拓展不及预期，汇率风险等。