中信期货-黑色中国行-唐山篇-：从唐山调研看近期黑色运行逻辑-220307

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（以下内容从中信期货《黑色中国行（唐山篇）：从唐山调研看近期黑色运行逻辑》研报附件原文摘录）
　　钢材：供需恢复偏缓，预期延续强势。当前唐山黑色产业链仍处在供需恢复前期，复产确定性相对强于需求复苏，钢价面临调整风险。但近期俄乌冲突持续，若海外钢材缺口持续冲击国内钢材市场，增加出口关税或成为抑制出口的手段，同时也能达到控产量的目的。虽然在最近一周卷螺价差大幅上升，但短期钢厂不会进行转产调配卷螺产量，因此卷螺价差在出口驱动减弱之前，仍将偏强运行。唐山地区的钢坯紧缺预计持续全年，预计会成为钢材供应恢复的瓶颈。 　　风险提示：旺季需求超预期释放、钢厂复产加快（上行风险）；终端需求不及预期（下行风险） 　　铁矿：内外价差持续扩大，补库驱动逐步减弱。近期外盘走势强于内盘，内外价差维持较高水平。巨大的落地亏损也限制了港口贸易库存的去化。但后期严格的堆存费征收标准执行，有望缓解囤积居奇现象。进口矿短期到港偏低，同时北方钢厂进入复产周期，铁矿基本面短期延续供弱需强格局。不过港口钢厂库存已升至去年5月水平，同时高层持续关注铁矿高价，铁矿上行空间预计有限。 　　风险提示：复产力度加强（上行风险）终端需求改善不及预期，高层监管力度加强（下行风险）