国联期货-生猪：供需格局仍未改善，盘面延续调整态势-220304

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（以下内容从国联期货《生猪：供需格局仍未改善，盘面延续调整态势》研报附件原文摘录）
　　因国家发布4万吨收储消息，本周规模场上量节奏有所减缓，整体上供给端仍然充足。根据仔猪供应数据推算，3月份整体育肥猪出栏仍将维持高位，供应压力短期仍将存在。 　　农业农村部等五部门联合发布生猪产业数据，2022年1月末能繁母猪存栏4290万头，月环比减少39万头（降低0.9%），较2021年三季度末的4459万头降低3.79%。与2021年6月末的高点4564万头相比，累计降幅约6%。能繁母猪存栏量可以推算十个月后育肥猪出栏的大概情况，预示2022年5月份前后，育肥猪供应将逐渐下降。 　　市场普遍预期2022年第二季度猪价悲观，加快出栏节奏，商品猪出栏体重呈下降趋势。根据样本数据，出栏平均体重上周为120.57KG，本周为120.42KG，周环比下降0.15KG。 　　当前需求淡季，本周终端白条市场走货不佳。中游屠企收猪积极性弱，受部分屠企主动入库影响，屠宰开工率略有上升，本周23.52%，上周21.85%。本周鲜销率略有下降为84.85%，上周84.77%。 　　饲料价格持续上涨，养殖成本增加，但猪价延续低迷走势，亏损中的养殖企业以控制成本为先。据国家发改委数据，截止2月16日，猪饲料平均价格3.55元/公斤，上周为3.52元/公斤，春节前为3.37元/公斤。根据样本数据，目前7kg仔猪均价为296.43元/头，上周295元/头。本周全国平均猪粮比为4.55：1，上周4.56：1。 　　本周饲料成本涨幅明显，使得自繁自养方式的成本压力加大。自繁自养和外购仔猪模式持续亏损，根据样本数据，自繁自养头均亏损444.82元，节前亏损135.81元/头；外购仔猪头均亏损314.59元，上周亏损319.82元，节前亏损172元/头。自繁自养模式的头均亏损额度高于外购仔猪模式。因白条肉价下跌，养殖端抗价惜售，白毛价差拉大，使得屠宰亏损扩大，本周屠宰加工利润亏损81.56元/头，上周亏损61.07元/头。2021年我国生猪养殖业全面亏损，如果2022年全年再陷入全面亏损，那么对于中国生猪养殖产业将造成巨大打击。冻品库容向下认为猪价已至底部的屠宰企业增加主动入库比例，使得本周冻品库容有所增加，冻品库容率本周为20.62%，上周为19.95%。 　　2022年3月3日、3月4日第一批冻猪肉收储，共收储4万吨。 　　仔猪出生6个月左右出栏，所以从2021年下半年仔猪出生数据看，商品猪供应压力至少持续至2022年3月份。需求端已处于季节性淡季，预计2205合约短期或有反弹，但并非反转。2021年7月，全国母猪产能加速去化，根据生长周期测算，2022年5月前后育肥猪供应下降。节奏上，生猪出栏量有望增加到5月份，随后5-6月份开始小幅下滑，7-10月份下滑幅度加大。综上，2022年5月前后供需格局将会改善，猪价或迎来反弹。建议：2205预计2205合约短期或有反弹但并非反转；2207（或2209、2211）等远月合约可逢低做多，在低位逐步建立多头仓位。