国信期货-贵金属周报：俄乌局势推高通胀预期，加息在即无碍金银走强-220306

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（以下内容从国信期货《贵金属周报：俄乌局势推高通胀预期 加息在即无碍金银走强》研报附件原文摘录）
　　贵金属本轮上涨主要受到俄乌局势下通胀预期的上行及货币政策上短期加息可能不及预期的影响。后市建议关注（1）3月会议上缩表细节是否超预期（2）俄乌局势对能源价格影响是否会缓和的做多风险。 　　货币政策方面，美联储主席鲍威尔在国会听证会上的发言表示3月16日美联储会议上将开始加息，倾向于加息25bps，后期不排除在通胀持续过高的情况下，在一次或多次会议上加息超过25bps。美联储将在3月会议上制定缩表计划，但仍未明确何时开始缩表。这和1月会议相比，美联储明确了首次加息时间就在3月，并首次对年内的加息节奏可能随着通胀持续而加快做出表态。与预期相比，和前期市场预期的3月加息50bps相比短期内紧缩程度偏低，短期内仍然温和的加息可能将继续支持通胀预期上行，在通胀与紧缩预期的博弈中通胀或仍将占据上风利好贵金属。另外过往历史走势表明加息落地后黄金存在向上驱动。 　　俄乌局势方面，对贵金属的影响主要体现在通胀预期，俄乌局势可能使得欧美通胀回落的时间被推后。近期美国10年期通胀预期已升至2.71%逼近去年11月高点。俄罗斯原油和天然气产量占全球消费量的比重都在10%以上，其中欧盟的原油和天然气进口中来自俄罗斯的占比接近30%。能源价格持续上行将使得高通胀情形延续，尤其欧央行行长拉加德曾在2月会议上表示当前欧洲高通胀中有一半的贡献来自能源。另外欧美对俄罗斯实施多方面制裁，其中德国宣布暂停对“北溪2号”天然气管道项目的评审程序，可能会加大欧洲的天然气供给不足问题，加剧欧洲通胀压力，同时这将使得原油价格面临进一步上行的风险，欧美通胀回落时间或被推后，通胀预期仍有上行空间。 　　操作上建议：关注黄金1840美元（沪金380）和白银23.5美元（沪银4800）附近支撑，逢低买入。