光大证券（国际）-瑞尔集团-6639.HK-新股预览：瑞尔集团-220309

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背景根據弗若斯特沙利文的資料，按2020年的總收入計，集團是內地高端民營口腔醫療服務市場最大的口腔醫療服務提供商，且按同期的收入計，集團亦是內地整個民營口腔醫療服務市場的第三大口腔醫療服務提供商。

自1999年成立以來，在過往十年當中，集團已服務患者約7.4百萬人次，且已成為內地領先的口腔醫療服務集團，業務遍及全國，同時運營瑞爾齒科（領先的高端口腔醫療服務品牌）和瑞泰口腔（中端口腔醫療服務品牌）。

概要醫療服務行業發展快速：於2015年至2020年，內地的總醫療支出及人均醫療支出均以約10.6%的年複合增長率增長，於2020年底前分別達到人民幣56,512億元及人民幣4,000元。

該趨勢預計於未來年度進一步加速。

根據弗若斯特沙利文報告，預期內地的總醫療支出及人均醫療支出將於2025年前分別達到人民幣97,371億元及人民幣6,900元，2021年至2025年的年複合增長率分別約為10.7%及10.6%。

高端民營口腔醫療服務市場集中度提高：根據弗若斯特沙利文報告，高端民營口腔醫療服務市場的市場規模由2015年的人民幣12.9億元增長至2020年的人民幣26.2億元，年複合增長率為15.2%，預期於2025年年底前將達到人民幣74.9億元，年複合增長率為19.7%。

利好的監管政策：過去幾年，內地政府出台利好政策以支持民營口腔醫療機構的發展及積極促進專科醫療集團的發展。

於2016年3月，國家衛生和計劃生育委員會頒佈「醫師執業註冊管理辦法」，允許受僱醫生進行多點執業及設立民營診所。

於2017年1月，國務院發佈「防治慢性病中長期規劃（2017-2025年）」，全面加強幼兒園及小學的口腔護理教育及防治牙周病及蛀牙。

於2020年2月，國家衛生健康委員會發佈「健康口腔行動方案（2020-2025年）」，致力於增強中國家庭的口腔健康意識，提升整體口腔醫療服務質量及降低口腔疾病發病率。