方正中期期货-铅期货日报-220308

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【行情复盘】伦镍连续大涨提振铅价，沪铅主力冲高至16465后回落至万六下方，沪铅Pb2204收于15970，上涨1.95%。

SMM1#铅锭报15150-15300元/吨，均价15225元/吨，较前一交易日下跌275元/吨。

【重要资讯】1）据SMM调研，3月4日当周原生铅冶炼厂周度三省开工率为52.21%，环比上涨0.75%。

2）据SMM调研，3月4日当周再生铅持证冶炼企业四省周度开工率为49.52%，环比微升0.70%。

3）据SMM调研，3月4日当周五省铅蓄电池企业周度综合开工率为68.85%，环比上升4.83%。

4）据SMM调研，截止3月7日，SMM五地铅锭库存总量至10.92万吨，较3月4日环比上升0.25万吨，较2月28日上升0.59万吨。

5）3.8日，LME铅库存减少1925吨，库存降至40300吨【操作建议】当前以镍为首的有色整体表现强劲，提振铅价。

地缘政治存在高度不确定性，有色也处于高波动状态。

供需方面，LME铅库存持续下跌，国内季节性累库，国内外库存走势分化，铅市场外强内弱局面料延续。

当前蓄电池企业基本恢复正常生产，上周电池企业开工率环比回升4.8%，不过3月为生产淡季，后续开工率增幅料放缓，抑制铅价上行。

再生铅及原生铅冶炼厂目前开工率持稳，铅价高企提振再生铅企业积极性，不过财税40号文实施后，再生铅产业链不同环节受影响不同，废电池回收企业成本明显上升，而再生铅冶炼方面上升幅度则取决于地方增值税返的情况，原本就无法享受增值税返还的再生铅冶炼企业反而会因该政策获得进项税抵扣，从而降低其赋税成本。

因此暂难以评估对铅价影响。

中长期来看，再生铅产能持续扩张，铅市处于过剩局面，铅价上方空间相对有限。

短期跟随有色整体走势，或震荡偏强，上方第一压力位15800-16000，第二压力位16500。