中诚信国际-债市违约专题：债券违约案例分析，山东岚桥集团有限公司-220308

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山东岚桥集团有限公司主体情况山东岚桥集团有限公司（简称“山东岚桥”）前身是山东岚桥工贸集团有限公司，于2001年7月经山东省日照市工商行政管理局批准成立，后经多次股东增资更名为山东岚桥集团有限公司，现为山东省多元化经营的大型民营企业，主营业务涵盖石油化工、港口物流、贸易与深加工以及其他业务，其中石油化工业务板块为公司核心业务板块。

截至2021年3月底，岚桥国际商业有限公司持有公司93.89%股份，为公司第一大股东，公司实际控制人为自然人叶成。

2021年年初公司主体信用等级为AA。

违约事件：“18岚桥MTN001”违约2021年11月1日，山东岚桥召开持有人会议，提出的关于“18岚桥MTN001”债项延期兑付等三项议案未获得通过，公司未能按时支付该期债券本金及利息，构成实质性违约。

违约原因：业务开展不畅、偿债压力较大、融资受限、资产处置不及时导致违约2020年，山东岚桥近年来受国际原油价格波动、新冠疫情影响下游需求端减弱等因素影响，主营的石油化工板块业务开展收到较大影响，营收和净利润均大幅下降，2021年经营状况依旧不佳。

同时，由于投资扩张较为激进且对外扩张依赖外部资金，公司累积了较高的有息债务，2019年以来债务的集中到期促使短期偿债压力不断增加。

在筹资活动开展不畅、投资活动现金流持续净流出的背景下，2020年公司受新冠疫情影响，经营活动现金流也大幅净流出，货币资金规模持续降低，叠加公司资产处置进度不及预期，最终无力按期兑付债券回售本金及利息发生违约。

处置进展：无实质进展“18岚桥MTN001”从发生违约至今已5个月，公司公告称将加快引入战略投资者，通过多渠道筹措资金，但截至目前违约债券尚未有实质性处置进展。

公司违约债券“18岚桥MTN001”未参与债券市场交易，暂无成交记录。

后续仍需对公司债务处置状况及存续债券的兑付状况保持密切关注。