中诚信国际-可转债交易增加原因探究：供给日超丰富、股市行情支撑，可转债成信用债市场新宠-220308

《中诚信国际-可转债交易增加原因探究：供给日超丰富、股市行情支撑，可转债成信用债市场新宠-220308（12页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中诚信国际-可转债交易增加原因探究：供给日超丰富、股市行情支撑，可转债成信用债市场新宠-220308（12页）.pdf（12页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

可转债交易近3年量价齐升，已成信用债中交易量最高的产品可转债在我国债券市场的首次出现交易较早，但早期交易情绪一直较为平淡。

2019年之前，各年成交量最高不超过8000亿元，多数年份成交量不足2000亿元，交易量占公司类信用债比例平均不足3%。

2019年可转债市场全年成交总额超过1.4万亿元，环比增长达2.2倍，占公司类信用债的比例接近6%，且年内多个月份交易量超过此前部分年份全年交易量。

2020年，可转债交易量大幅增加6倍至接近10万亿元，占公司类信用债的比例大幅增加至26%。

2021年可转债交易量保持增长趋势，全年交易规模进一步增加至15.59万亿元，且其占成交量占公司类信用债成交量的比例达到36%，已超过短期融资券和中票，成为第一大交易品种。

可转债交易量增加的因素探究发行量增长，发行主体类型不断增加，供给日趋丰富：2019年以来可转债发行规模出现了明显增长，为可转债交易者提供了足量的交易标的；第二，可转债发行主体涉及行业、企业性质类型不断增加，使得投资者能够选择的债券日趋丰富。

以上两因素使得可转债供给日渐丰富，是可转债交易量增长的重要前提。

股票市场的上涨行情推动可转债交易规模增长：上证综合指数在2018年大幅下跌，下跌幅度接近30%，当年可转债交易量也总体维持较低水平。

2019年起，上证指数明显拉升，可转债交易量也相应出现增长，单月交易量已超过此前部分年份交易量。

同时从具体交易板块来看，2019年开始可转债交易活跃度较高的板块与A股活跃度较高板块也体现出更强的相关性。

展望：目前可转债已经是信用债市场交易量最高的债券。

2022年1月A股市场开年大跌，可转债月度交易量下降但降幅相对较小，这一方面是因为目前投资者对于可转债接受程度已经较高，短时间的行情大跌暂未影响投资者交易热情形。

另一方面，可转债兼具“股性”和“债性”，在市场下跌时，仍有稳定的利息收入为投资者保底，故下跌幅度较股票较低，虽然在上证指数下跌的月份可转债交易量多数会出现降低，但降低幅度相对较小。

可以看到，可转债在投资者中接受度相较此前已出现明显提升，且其“攻守兼备”的特质也为股价下跌时可转债的下跌提供了一定缓冲，预计未来仍将在我国信用债市场扮演重要角色。