华安证券-盈康生命-300143-托管医院落定一城，发力康复领域-220308

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事件：2022年3月7日公司发布托管公告2022年3月7日，公司发布公告，盈康生命拟与上海永慈医院投资管理有限公司、上海永慈康复医院签订《关于上海永慈康复医院之委托管理协议》，协议约定将永慈医院的经营权、管理权委托给公司行使，公司对永慈医院的运营实施管理，托管期限为三年。

本次交易构成关联交易，不构成重大资产重组。

点评：托管医院再下一城，切入康复领域；进一步解决同业竞争，托管费有望增厚业绩公司通过永慈投资对永慈医院进行委托管理并按照医疗收入（不含财政补助收入、营业外收入和其他收入）的5%收取托管费。

上海永慈医院是公司托管的第三家医院，以重症康复为特色，结合现代康复技术、临床医学和传统医学，提供全方位、全周期的医疗服务，辅以创新科技，逐步成为“以重症康复为特色的物联网医疗生态平台”。

本次托管是公司实控人海尔集团履行同业竞争解决承诺的措施，将解决及避免永慈医院与公司之间的同业竞争。

投资建议公司以食用菌业务起家，2015年8月重组收购玛西普、2017年1月重组剥离食用菌业务后以“一体两翼”战略转型肿瘤放疗设备与肿瘤医疗服务。

本次公司托管永慈医院将以托管费形式获得收入，布局康复领域后有望持续发力，乘康复行业政策东风，进一步提振公司业绩。

我们持续看好公司双业务线协同发展的能力，维持“买入”评级。

我们预计公司21~23年分别实现营业收入11.1/14.1/17.8亿元，实现归母净利润1.65/2.58/3.31亿元，对应P/E45/28/22x；对应EPS0.26/0.40/0.51。

风险提示疫情反复风险、托管医院收入不及预期、放疗器械板块发展不及预期。