华安期货-国债期货周报：国债期货市场进入震荡行情-220306

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国债期货：本周，国债期货价格全线收跌，受到PMI数据和部分城市地产放松的信息影响，跌幅明显。

周四的10年期主力合约创四个月收盘新低，而5年期收盘价格也创近三个月的收盘新低。

在债券市场利空消息频繁出现的情况下，市场开始陷入弱势的震荡的格局。

预计下周仍会是债市的观察期，操作难度开始慢慢加大。

本周国债发行量为600亿元，发行总量较小，到期量为501.8亿元，因此本周净融资为98.20亿元。

本周地方债发行1237.22亿元，净融资量1177.24亿元。

本周政策性银行债发行额为1117.10亿元。

由于国债和地方债的发行温和放量，本周利率净供给整体处于较少区间。

国债期限利差小幅收窄。

本周10Y-1Y国债利差收窄至71bp，3Y1Y利差自上周以来缩小至22.35bp。

期限利差的收窄是市场对于未来经济基本面的改善和货币政策预期的调整，目前债市处于处于于“宽信用”与“宽货币”的博弈之中。

投资者可以适当参与根据收益率曲线变化进行做平策略。

下周央行公开市场将有3800亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期3000亿元、500亿元、100亿元、100亿元、100亿元。