平安证券（香港）-港股策略：港股短期防御为先-210802

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核心摘要：第一，港股7月显著下行，全球股市趋弱中分化，发达强于新兴。

7月恒指以9.94%的月度涨跌幅位居全球主要股指末位；美国、法国、澳大利亚股指表现相对强势；沪深300表现较弱，但A股“硬科技”板块强势依然。

第二，原材料与公用事业表现强势，科技医疗地产能源消费均大幅下跌。

整体来看，依靠高景气的原材料板块、防御属性强的公用事业与电讯业走势稳健，涨跌幅依次为12.9%、3.9%、-0.8%。

资讯科技、医疗保健、地产建筑和能源板块表现则明显弱势，月度涨跌幅依次为-19.4%、-16.9%、-12.8%、-10.0%；消费领域也表现偏弱，其中非必需消费与必需消费月度涨跌幅分别为-8.2%和-11.3%。

第三，港股下跌事出多因，企稳回升尚需时日。

我们在2月下旬提示“‘港股牛’第一阶段结束”之后至今的5个月时间里，港股的下行与相对A股与美股的弱势让市场对港股日渐失望，我们承认对港股大幅下行的提示还是略显不足。

在大国博弈向舆论、金融、地缘等领域蔓延的背景下，对于未来一段时间的港股走势，我们认为应以“立足谨慎，防御为先”为主体策略，在Taper信号可能临近，外资潜在冲击仍在的情况下，港股难言已经止跌，企稳回升尚需等待一段时间。

第四，立足防御，8月港股重视“防守反击”。

对于大势尚且偏弱的港股而言，“防守反击”将重回港股策略的优先位置。

对于港股各大板块而言，公用事业、电讯业的需求端稳定叠加公共属性较强，其本身的防御属性能够为港股投资者扮演阶段性“避风港”的角色；另外，一味防御也非良策，反击端也需要把握阶段性的机会，我们认为较好机会主要处于汽车整车、边缘消费与部分原材料领域。

第五，防守为先伺机反击，重磅推出8月港股十大金股。

我们认为8月港股市场仍将以弱势震荡为主基调，政策端并不友好的互联网需要规避。

就防守端而言，公用事业与电讯业板块是重点配置领域；而反击端，建议均衡关注汽车行业与边缘消费的同时，适当关注部分上游的高景气板块。

对此，我们重磅推出了8月港股十大金股：0002.HK中电控股、0003.HK香港中华煤气、1193.HK华润燃气、0941.HK中国移动、0728.HK中国电信、2333.HK长城汽车、2600.HK中国铝业、0981.HK中芯国际、3998.HK波司登、2400.HK心动公司。

风险提示：1）新冠疫情进一步加大冲击；2）全球货币收紧快于预期；3）宏观经济修复不及预期；4）海外市场波动加剧。