方正中期期货-铅期货日报-220307

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【行情复盘】周一有色大涨，沪铅主力合约Pb2204跟随有色走高，收盘价15770元/吨，上涨1.87%；上海市场1#铅锭15450-15550元/吨，均价15500元/吨，与上一交易日上涨200元/吨。

【重要资讯】1）3月7日，LME铅库存减少975吨，总库存42225吨。

2）据SMM调研，上周原生铅冶炼厂周度三省开工率为52.21%，环比上涨0.75%。

3）据SMM调研，截止3月7日，SMM五地铅锭库存总量至10.92万吨，较上周五（3月4日）环比上升0.25万吨；较周一（2月28日）上升0.59万吨。

【操作建议】伦铅库存持续下跌，低库存背景下伦铅上涨强势，带动沪铅上涨，外强内弱的铅价局面延续；需求端，蓄电池企业仍处于季节性消费淡季，使铅价上行动力不足；供给端，欧洲能源价格继续高涨，地缘政治冲突→能源断供→欧洲冶炼成本上升，冶炼企业成本居高不下将有力支撑铅价。

国内供应市场上冶炼端生产增减不一，但整体呈恢复趋势；政策面，涉及废电瓶增值税政策发布，多数再生铅炼厂和废电瓶持货商处在观望阶段，观望以待后市对于再生资源税政策的反应，预计铅价短期在下方含税废电瓶成本支撑下仍将横盘整理。

中长期来看，再生铅产能持续扩张，铅市处于过剩局面，铅价上方空间相对有限，仍以震荡思路对待，铅价上方压力位15800。