西部证券-中鼎股份-000887-公司事件点评：空气悬架国产化再发力，底盘业务有望迎高增长-220307

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事件：2022年3月3号、7号，公司先后发布公告：子公司AMK中国子公司安美科（安徽）汽车电驱有限公司近期收到客户通知，公司成为国内某头部自主品牌主机厂新平台项目空气悬挂系统的空气供给单元总成产品的批量供应商。

项目生命周期均为5年，总金额约为2.96亿元。

空悬国产化继续发力，公司有望成为底盘平台化供应商。

1）空气悬架：公司旗下AMK在空气供给单元领域技术领先，正加速推进空气供给单元国产化。

根据公司公告，2020年以来空气供给单元国产项目累计订单已达24.85亿元。

公司依托橡胶业务优势，今年有望量产空气弹簧部件，未来配套的空气悬架硬件单车价值量将有较大提升。

我们预测2025年空气悬架有望拓展至20万价格带车型，国内空气悬架市场规模200亿以上，公司市场份额有望达40%，充分受益于行业成长空间。

2）热管理管路：公司于2017年收购德国TFH，拥有自动成型管路独家生产技术，可提供全车热管理管路总成方案，根据公司公告，2020年以来国产项目累计订单达53.43亿；3）底盘轻量化：公司是国内稀缺的球头铰链总成供应商，底盘核心部件，技术壁垒高、国产化率低，根据公司公告，2020年以来国产项目累计订单达42.73亿元。

橡胶件业务贡献稳定营收。

公司靠密封件产品起家，海外并购获得技术领先，实现欧美日市场全覆盖。

公司近年来集中开拓新能源汽车领域需求，陆续获得主流车企的项目定点。

橡胶件业务是公司业绩基盘，将为公司贡献稳定营收。

投资建议：预计公司2021-23年实现归母净利润10.49/12.78/15.46亿元，对应EPS为0.80/0.97/1.17元/股，对应2021-2023年PE分别为19.4/15.9/13.2倍。

维持“买入”评级。

风险提示：汽车销量不及预期；原材料成本上升风险；商誉减值风险。