国金证券-股票量化策略私募2月月度速览-220307

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股票量化策略分类业绩表现2月指数增强策略绝对收益及超额表现分化显著，市场中性策略收益转负为正。

部分股票量化策略产品业绩表现沪深300指数增强策略产品中，21只产品平均收益-1.51%，仅4只产品实现正收益，12只产品均超越同期沪深300指数表现，平均超额0.41%，与1月相比小幅上涨。

股票量化策略当前适应性量化策略运作方面，目前整体环境对于策略的运行相对中性，各影响因素仍处于此消彼长的分化走势区间。

自去年9月以来，股票量化策略就开启了相对困难的阶段，指数增强策略正超额寥寥，并且不管是绝对收益还是超额表现的回撤都在不断刷新回撤下限，今年1月虽然超额表现企稳回正，但正超额比例占比并不算高，2月以来又再度逆转走低，并且拉长来看，超额收益的波动加大和持续走低是不可避免的现象。

不过，虽然多头端超额持续走低，但从去年末到目前来看，对冲端IC的跨期年化基差处于历史以来低位区间，或可一定程度上缓解超额下行的负面影响，市场中性策略的相对优势有所凸显。

目前量化策略（包括量化选股和市场中性策略）仍有一定的配置价值，不过除去关注在软硬实力方面都具备竞争优势的头部管理人之外，今年可以更多地关注并挖掘“小而美”的新锐管理人，这类管理人虽有发展处于初期阶段的不足，但由于管理规模较小，可以更好地在能力圈内做出相对稳定和亮眼的超额，不过在持有过程中需密切关注规模变化、策略运行效率变化给超额带来的边际影响。

风险提示1、地缘政治风险：俄、乌冲突进一步升级，从而造成的市场大幅波动。

2、新冠疫情控制情况：新冠疫情变异发酵影响全球经济复苏，需关注疫情演绎及控制情况。

3、海外加息政策进程加速：全球通胀背景下，海外加息政策进程加速，将造成市场加剧波动。