平安证券-生物医药行业周报：新一轮国谈结果公布，降价幅度符合预期-211205

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行业观点：新一轮国谈结果公布，降价幅度符合预期。

2021年国家医保目录共调入74个品种，调出11个品种。

2021年12月3日国家医保局和人社部印发《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（2021年）》，目录共收录西药1486种、中成药1374种、中药饮片892种，将于2022年1月1日正式执行。

本次目录共调入74个品种，包括7个直接新增药品和67个谈判新增药品，调出11个品种。

医保谈判常态化，创新药药品审评和医保审评“无缝衔接”。

自2016年以来，医保目录保持每年一谈的节奏，除2017年外平均降价幅度均在50%以上。

本次调整中共计对117个药品进行谈判，谈判成功94个，总体成功率80.34%；其中，目录外85个独家药品谈成67个，成功率78.82%，平均降价61.71%。

2021年6月30日前上市的创新药均可参与本次医保谈判，基本实现了药品审评和医保审评的“无缝衔接”，利好创新药放量。

投资策略：主线一：创新产业链，包括创新药（械）和CXO。

CDE新政加速国内创新“新生态”进化，行业面临“再分化”，关注具备临床导向创新能力及license-out能力的公司，建议关注：恒瑞医药、百济神州、信达生物、康宁杰瑞、微芯生物。

CXO方面，维持高景气度，结合估值以及政策、资金因素，我们更倾向于CDMO和大分子CXO赛道，建议关注：凯莱英、博腾股份、药石科技。

主线二：产品出海。

海外市场是巨大的增量市场，制剂出口有较高门槛，医疗器械出海也成为行业新的增长驱动力。

建议关注：健友股份、普利制药、迈瑞医疗、新产业、南微医学、心脉医疗。

主线三：消费型医疗。

随着人均可支配收入增长，消费型医疗需求不断提升。

同时，消费型医疗均为自费产品，有自主定价权，免疫控费政策。

建议关注：通策医疗、爱尔眼科、正海生物、锦欣生殖。

在上述三条主线外，还存在一些其他高景气、高壁垒的赛道：包括特色原料药与核医学等。

建议关注：司太立、富祥药业、天宇股份、东诚药业、远大医药。

行业要闻荟萃：1）FDA批准强生DarzalexFaspro联合Kyprolis+地塞米松治疗多发性骨髓瘤；2）东曜药业贝伐珠单抗注射液获批上市，用于结直肠癌和非小细胞肺癌；3）微芯生物西达本胺新适应症在日本获批上市，用于R/R外周T细胞淋巴瘤；4）贝达药业贝伐珠单抗注射液获批上市，用于结直肠癌和非小细胞肺癌。

行情回顾：行情回顾：上周A股医药板块下跌1.63%，同期沪深300指数上涨0.84%，医药行业在28个行业中排名第27位。

上周H股医药板块下跌3.83%，同期恒生综指下跌1.41%，医药行业在11个行业中排名第10位。

风险提示：1）政策风险：医保控费、药品降价等政策对行业负面影响较大；2）研发风险：医药研发投入大、难度高，存在研发失败或进度慢的可能；3）公司风险：公司经营情况不达预期。