铜冠金源期货-镍2022年3月报：地缘政治扰动供应，镍价走势维持强势-220307

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●镍矿方面，菲律宾的雨季已经接近尾声，国内镍矿进口一直维持收紧状态；但后期随着菲律宾镍矿出口恢复常态，预计供应将出现回升。

●随着俄乌冲突的升级，俄镍的供应开始受到了影响，因此外盘镍价走势也强于国内，国内镍进口的亏损持续扩大，已经来到了历史低位。

在国内库存处于偏低的情况下，国内纯镍的供应也难言宽松。

●镍铁方面，随着镍价的上涨，镍铁的冶炼利润出现恢复，但是受制于冬奥会的政策，国内镍铁的产量还难以出现明显回升。

印尼镍铁产量稳中有升，同时航运在回归常态之后，镍铁进口量也开始增加，但目前来看进口数量还未恢复正常水平。

因此，在下游不锈钢逐步产量开始恢复的情况下，镍铁需求好转，但供应仍然存在一定不足。

●需求方面，春节假期过后，国内不锈钢下游出现补库需求，但由于整体产量下降，因此现货出现供应偏紧情况，不锈钢价格也是因此受到提振，厂家对于镍铁价格的上涨也乐于承受，相对废不锈钢价格来说，镍铁的经济性也凸显。

●预计未来一个月镍价格维持涨势，波动区间在200000-240000元/吨之间。

●风险点：疫情扩散超预期，全球经济复苏超预期。